可不可以趁日元匯率低買日元
請(qǐng)問我可以在匯率低的時(shí)候把人民幣換成外幣，然后在匯率高的時(shí)候再換回來，以此來賺差價(jià)嗎？ - 知乎
請(qǐng)問我可以在匯率低的時(shí)候把人民幣換成外幣，然后在匯率高的時(shí)候再換回來，以此來賺差價(jià)嗎？ - 知乎首頁知乎知學(xué)堂發(fā)現(xiàn)等你來答?切換模式登錄/注冊(cè)匯率外匯換匯請(qǐng)問我可以在匯率低的時(shí)候把人民幣換成外幣，然后在匯率高的時(shí)候再換回來，以此來賺差價(jià)嗎？比如現(xiàn)在日元兌換人民幣是1日元換0.052左右，現(xiàn)在把人民幣換成日元，假如是1000元人民幣，大概可以換19230日元（1000÷0.052=1923…顯示全部 ?關(guān)注者17被瀏覽40,599關(guān)注問題?寫回答?邀請(qǐng)回答?好問題 2?1 條評(píng)論?分享?9 個(gè)回答默認(rèn)排序真實(shí)的人期貨為生(所發(fā)視頻均來自網(wǎng)上，如侵權(quán)，請(qǐng)告知，立刪除)? 關(guān)注這個(gè)可以的，在工行，建行，等國(guó)有銀行的電子銀行里，開設(shè)有外匯交易。如下圖：不過，不知為什么，我沒有找到美元。100歐元=707.86元人民幣， 這是銀行賣給你的價(jià)格，你認(rèn)為未來匯率會(huì)提高(人民幣相對(duì)歐元貶值)，你應(yīng)選擇先賣出人民幣/買入歐元，然后再賣出歐元/買入人民幣，如果認(rèn)為未來匯率會(huì)下降(人民幣相對(duì)歐元升值)，肯定先要賣出歐元/買入人民幣，其實(shí)就是這個(gè)交易的空頭，這個(gè)就是外匯的掉期交易。舉例說明，圖中盤面上的操作，假設(shè)當(dāng)匯率漲到100歐元=800元人民幣就是選擇買入后賣出，最后平倉，這樣你可以獲利800-707.86=92.14元，此時(shí)多頭贏利。反之是空頭獲利。發(fā)布于 2022-03-30 11:45?贊同 1??2 條評(píng)論?分享?收藏?喜歡收起?匯通國(guó)際結(jié)匯、購匯、電匯、退稅等業(yè)務(wù)….? 關(guān)注匯率不穩(wěn)定 要謹(jǐn)慎購匯發(fā)布于 2022-04-16 14:21?贊同 2??添加評(píng)論?分享?收藏?喜歡
現(xiàn)在日元匯率那么低，未來幾年會(huì)漲回來嗎？ - 知乎
現(xiàn)在日元匯率那么低，未來幾年會(huì)漲回來嗎？ - 知乎首頁知乎知學(xué)堂發(fā)現(xiàn)等你來答?切換模式登錄/注冊(cè)匯率日元日元貶值現(xiàn)在日元匯率那么低，未來幾年會(huì)漲回來嗎？想聽聽各位大佬分析顯示全部 ?關(guān)注者23被瀏覽160,207關(guān)注問題?寫回答?邀請(qǐng)回答?好問題?添加評(píng)論?分享?8 個(gè)回答默認(rèn)排序方Riches? 關(guān)注首先要搞清楚原因，日元匯率為何大幅貶值？日元作為避險(xiǎn)貨幣為何不避險(xiǎn)了？來說一下日元貶值主要的幾個(gè)原因：原因一：今年日本貿(mào)易赤字需要用美元去購買商品原因二：美國(guó)加息了原因三：歐洲國(guó)家害怕歐元和歐洲貨幣暴跌，搶先購入美元那要看日元漲不漲的回來無非就是看上面三個(gè)主要原因會(huì)不會(huì)發(fā)生根本性變化。發(fā)布于 2022-06-11 18:11?贊同 27??20 條評(píng)論?分享?收藏?喜歡收起?知乎用戶還是要看是否會(huì)日本央行干預(yù)隨著日元持續(xù)貶值，對(duì)于日本央行干預(yù)的討論也愈演愈烈。本周，包括日本財(cái)務(wù)省、央行和金融廳在內(nèi)的政府機(jī)構(gòu)在一份罕見的聯(lián)合聲明中表示，對(duì)近期日元大幅下跌感到“擔(dān)憂”，并隨時(shí)準(zhǔn)備對(duì)貨幣政策做出必要的回應(yīng)。自三月初以來，日元兌美元已下跌15%，在本周五刷新了20年的低位134.55的同時(shí)，日元兌歐元也跌至7年的低點(diǎn)。由于日本經(jīng)濟(jì)對(duì)出口依賴極高，因此日本央行歷來專注于遏制日元大幅上漲，并對(duì)日元貶值采取不干涉態(tài)度。這導(dǎo)致了日本至今仍然在實(shí)行寬松的貨幣政策。經(jīng)濟(jì)基本面弱于其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體、貨幣政策分化以及能源和食品價(jià)格上漲背景下貿(mào)易逆差的持續(xù)擴(kuò)大，使得日本央行成為全球最后一個(gè)還在對(duì)抗通縮的央行。然而，作為亞洲的重要經(jīng)濟(jì)體之一，日元的持續(xù)快速貶值可能帶來“蝴蝶效應(yīng)”。一方面，日元的貶值會(huì)對(duì)擁有相似貿(mào)易結(jié)構(gòu)國(guó)家的本土制造業(yè)和出口行業(yè)產(chǎn)生負(fù)面沖擊；另一方面，大量熱錢的轉(zhuǎn)移也會(huì)影響周邊國(guó)家的資產(chǎn)價(jià)格以及匯率。出于保護(hù)本國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)穩(wěn)定的考量，周邊國(guó)家可能會(huì)使其貨幣相繼出現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)性貶值。今年以來，以韓元和泰銖為代表的東南亞貨幣已經(jīng)開始走弱。而被稱為“金磚之父”的高盛前首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家吉姆·奧尼爾（Jim O’Neill）本周也警告稱，如果日元持續(xù)走弱，市場(chǎng)將與當(dāng)時(shí)亞洲金融危機(jī)有非常明顯的相似之處。由此看來，如果日元持續(xù)滑向貶值，亞洲“貨幣戰(zhàn)”重現(xiàn)并非小概率事件。美銀則認(rèn)為，即使日本央行干預(yù)，日元回升也會(huì)導(dǎo)致全球市場(chǎng)的避險(xiǎn)：投資者“質(zhì)疑央行政策”=日元大跌=亞洲貨幣戰(zhàn)=日本干預(yù)匯率=資本回流日本=夏季全球風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避交易不過，日元并沒有失去所有的擁躉。高盛策略師Zach Pandl認(rèn)為，日元走強(qiáng)有兩種可能:要么很快就會(huì)出現(xiàn)美國(guó)經(jīng)濟(jì)低迷，要么是由于央行的政策轉(zhuǎn)變或干預(yù)。日本央行會(huì)購買日元嗎？除口頭干預(yù)外，日本央行還有幾種選擇來阻止日元持續(xù)貶值，其中之一就是通過買進(jìn)大量日元直接干預(yù)貨幣市場(chǎng)。由于日本央行長(zhǎng)期不干涉日元貶值，上一次購買日元干預(yù)發(fā)生在1998年，當(dāng)時(shí)亞洲金融危機(jī)引發(fā)了日元拋售和該地區(qū)的資本迅速外流。如果要進(jìn)行干預(yù)以阻止日元貶值，財(cái)務(wù)省必須利用日本的外匯儲(chǔ)備在市場(chǎng)上出售美元以換取日元。最終命令由財(cái)政部長(zhǎng)發(fā)布，央行作為代理人執(zhí)行。然而，由于全球外匯市場(chǎng)過于龐大，貨幣干預(yù)的代價(jià)高昂，并且很容易失敗。這是它被認(rèn)為是“最后手段”的一個(gè)關(guān)鍵原因，只有當(dāng)口頭干預(yù)未能阻止日元“自由落體”時(shí)，政府才會(huì)批準(zhǔn)這一舉措。一些政策制定者對(duì)媒體表示，只有當(dāng)日本面臨日元、股票和債券的“三倍”拋售時(shí)，干預(yù)才會(huì)成為一種選擇。另一方面，如果要執(zhí)行貨幣干預(yù)，日本還需要獲得G7成員的同意，這并不是一件容易的事。發(fā)布于 2022-06-12 15:13?贊同 10??添加評(píng)論?分享?收藏?喜歡
趁這個(gè)時(shí)候，買入日元！|美元_新浪財(cái)經(jīng)_新浪網(wǎng)
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趁這個(gè)時(shí)候，買入日元！
趁這個(gè)時(shí)候，買入日元！
2022年03月31日 09:33
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日元最近跌慘了。
在短短的兩周之內(nèi)，美元兌日元匯率從115直奔125，日元的貶值跌幅達(dá)到了8%，實(shí)際上，1美元兌125日元的匯率，幾乎是過去20年來美日匯率的最高點(diǎn)。
為什么會(huì)是這樣的結(jié)果？
原因，很多人可能猜不到，是在美國(guó)國(guó)債收益率這里——從美國(guó)的5年期國(guó)債收益率2022年3月初以來的變動(dòng)中，你可以發(fā)現(xiàn)，其收益率上漲與日元的貶值幾乎同步。
你可能會(huì)說，這純粹是巧合罷了。
可問題是，這個(gè)“巧合”已經(jīng)“巧合”了20年了！
觀察2005年以來美元日元匯率與美國(guó)5年期國(guó)債收益率對(duì)比，你會(huì)發(fā)現(xiàn)，這個(gè)“巧合”，也真的是太“巧合”了——特別是，在2013年日本宣布實(shí)施大規(guī)模QQE（量化質(zhì)化寬松）印鈔之前，美國(guó)的國(guó)債收益率，與美元日元匯率幾乎是亦步亦趨。
很顯然，這不是什么巧合，而是有背后的邏輯支撐的。
這個(gè)邏輯又在哪里呢？
信用貨幣時(shí)代，歐元、日元、英鎊、瑞士法郎、加元和澳元，是這個(gè)世界上除美元之外最有信用的貨幣，大家天天念叨的美元指數(shù)，其實(shí)，就是美元兌歐元、日元和英鎊的匯率波動(dòng)情況而已——簡(jiǎn)單說，它們都是美元的對(duì)手盤。
包括美元在內(nèi)的以上貨幣，都是有信用的貨幣，在這種情況下，它們相對(duì)于美元的吸引力，其實(shí)就在于持有該貨幣現(xiàn)金的收益對(duì)比——也就是美元的國(guó)債收益率，相對(duì)于該貨幣的國(guó)債收益率情況變動(dòng)，決定了大家愿意持有哪一種貨幣。
通常情況下，哪一種貨幣的國(guó)債收益率變得更高，我就更愿意把另一種貨幣換成這種貨幣。比方說，美元比日元的國(guó)債收益率更高，那么我就更愿意把日元換成美元。
大家都賣出日元買入美元，就會(huì)導(dǎo)致日元相對(duì)于美元貶值，大家一直在換，日元就一路在貶（像過去兩周所發(fā)生的情況），一直貶值到了某種平衡的價(jià)格，到這個(gè)時(shí)候，大家會(huì)覺得，日元未來可能的升值，可以補(bǔ)償國(guó)債收益率損失的差距，貶值就停止了。
在這種情況下，各國(guó)的國(guó)債收益率之差的變動(dòng)，就決定了貨幣的波動(dòng)方向。
還是以日元為例，美國(guó)的國(guó)債收益率相比日本的國(guó)債收益率上升，那么就會(huì)導(dǎo)致日元貶值；而美元的國(guó)債收益率相對(duì)于日本的國(guó)債收益率下降，那么就會(huì)導(dǎo)致日元升值。
說到底，不是美元國(guó)債收益率決定了美元日元匯率，而是美國(guó)和日本的國(guó)債利差，大致決定了美元兌日元的匯率（見下圖）——因?yàn)槿毡镜膰?guó)債收益率一直位于非常低的位置，特別是2013年以來幾乎一直都在0附近晃蕩，所以表現(xiàn)出來就是美國(guó)的國(guó)債收益率與日元的升值和貶值具有超高的一致性。
不僅僅是日元-美元之間存在著這個(gè)規(guī)律，其他的主要貨幣對(duì)，如美元兌歐元、歐元兌日元、美元兌英鎊、歐元兌英鎊，都大致符合這個(gè)邏輯。
因?yàn)?，無論是貨幣匯率還是國(guó)債收益率，本質(zhì)上，都是反映不同貨幣的信用的。
比方說，2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)之后，美元搞QE（量化寬松）大肆印鈔，雖然其他貨幣如歐元、日元等，也在印鈔，但因?yàn)橛♀n的規(guī)模和比例，都遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于美元，所以美元就一路貶值。直到2013年之后，美國(guó)開始將退出QE提上日程，而此時(shí)日本卻提出了QQE，于是日元開始一路貶值。到了2015年，歐洲又提出大規(guī)模的QE，于是歐元也開始一路貶值。
……
現(xiàn)在，回到我的文章題目，為什么建議大家此時(shí)考慮買入日元？
原因很簡(jiǎn)單，美日國(guó)債利差，現(xiàn)在很可能處于未來一段時(shí)間內(nèi)的最高值，接下來極大概率會(huì)向下波動(dòng)。
為什么我判斷，美日國(guó)債利差處于最大值附近呢？
這就要從各國(guó)的通貨膨脹率說起了。
我們對(duì)比過去一年美國(guó)和日本的通貨膨脹率可以發(fā)現(xiàn)，因?yàn)樵蛢r(jià)格暴漲，各種原料的價(jià)格暴漲，所以美國(guó)的通貨膨脹率迅速抬升。相比之下，日本作為一個(gè)生產(chǎn)型國(guó)家（類似于中國(guó)），其國(guó)內(nèi)的通貨膨脹率只是緩慢抬升，截止到目前還沒有超過1%。
但是，我們都知道，日本是一個(gè)原料匱乏的國(guó)家，在國(guó)際上原油、金屬、化工產(chǎn)品、糧食等各種原料價(jià)格都大漲的情況下，日本通貨膨脹率，不可能一直維持在1%以下的水平。如果我沒有猜錯(cuò)，下個(gè)月公布的數(shù)據(jù)就會(huì)顯示，日本的通貨膨脹率將迅速上升。
通貨膨脹率，直接關(guān)系著各國(guó)的中長(zhǎng)期國(guó)債收益率，當(dāng)日本的通貨膨脹率迅速上升的時(shí)候，哪怕日本央行可以將短期利率強(qiáng)行壓低在0附近，但中長(zhǎng)期國(guó)債收益率，將不可避免地跟隨國(guó)債收益率的抬升而抬升。
實(shí)際上，在3月份美聯(lián)儲(chǔ)裝模作樣地將聯(lián)邦基金利率提高0.25%之后，美國(guó)的短期利率依然是接近于0的。但包括2年期、5年期和10年期的國(guó)債利率，都開始迅速抬升——正是這種收益率的迅速抬升，帶來了日元的大貶值。
但我們觀察日本的5年期國(guó)債收益率，目前依然在0附近趴著，隨著日本通脹水平的上升，這個(gè)收益率也將不可避免地隨之抬升。
另一方面，當(dāng)美國(guó)的5年期國(guó)債收益率抬升至2.55%之后，我認(rèn)為，接下來美國(guó)中長(zhǎng)期國(guó)債的收益率，幾乎不可能有進(jìn)一步的抬升空間。
日本的中長(zhǎng)期國(guó)債收益率將抬升；
美國(guó)的中長(zhǎng)期國(guó)債收益率將穩(wěn)定或者下降。
兩者相減的結(jié)果，就是美日國(guó)債收益率之差，幾乎是確定性的下降。倘若美日國(guó)債利差水平下降，那么日元過去兩周的猛烈貶值就會(huì)出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，從貶值變?yōu)樯怠?/p>
實(shí)際上，我傾向于認(rèn)為，125的美日匯率，就是未來相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間日元貶值的極限，日元目前已經(jīng)位于絕對(duì)底部附近。
想換日元的人，可以趁這個(gè)機(jī)會(huì)，多買點(diǎn)兒日元了。
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責(zé)任編輯：郭建
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摩根大通：日元暴跌至50年來最低，但夠便宜了嗎？_騰訊新聞
摩根大通：日元暴跌至50年來最低，但夠便宜了嗎？_騰訊新聞
摩根大通：日元暴跌至50年來最低，但夠便宜了嗎？
來源：鳳凰網(wǎng)股票
日元意外成為全球利率急升的犧牲品。
自2022年以來，日元持續(xù)貶值，不斷創(chuàng)下歷史新低：
目前對(duì)人民幣一直維持在4.9左右的范圍內(nèi)；對(duì)美元一度跌至1美元=136日元的低位，不斷刷新最低記錄。日元在去年兌美元大幅貶值11.42％的基礎(chǔ)上，今年上半年已下跌約17％。
援引英國(guó)金融時(shí)報(bào)中摩根大通（JPMorgan）日本外匯策略主管的說法是，“相對(duì)于更廣泛的一籃子貨幣，日元正處于上世紀(jì)70年代以來的最低水平?！?/p>
日元：“弱勢(shì)日元總體上對(duì)經(jīng)濟(jì)有利”
對(duì)于日元下跌的直接原因，日本經(jīng)濟(jì)界如何看待？
東京的外匯交易員強(qiáng)調(diào)，只不過是貨幣政策分化：美國(guó)國(guó)債收益率高，日本國(guó)債收益率低。美聯(lián)儲(chǔ)（Fed）啟動(dòng)了似乎將是上世紀(jì)90年代以來最快的貨幣政策收緊步伐，而日本央行（BoJ）則堅(jiān)決捍衛(wèi)持續(xù)的政策寬松。
日本央行行長(zhǎng)黑田東彥（Haruhiko Kuroda） 堅(jiān)持認(rèn)為，日本的低通脹意味著國(guó)內(nèi)利率上調(diào)幅度不必接近美聯(lián)儲(chǔ)的加息幅度——至少目前還不必。由于日本央行已經(jīng)持有日本國(guó)債市場(chǎng)一半的國(guó)債，而國(guó)債收益率由其決定，因此日元成了美國(guó)和日本利差擴(kuò)大的主要減壓閥。
今年他曾多次表態(tài)：
3月25日，黑田東彥表示，“弱勢(shì)日元總體上對(duì)經(jīng)濟(jì)有利”。
4月29日，黑田東彥重申“日元貶值在總體上是有益的。日央行推動(dòng)日元貶值，主要原因還是日本經(jīng)濟(jì)基本面疲軟，且仍未擺脫通縮風(fēng)險(xiǎn)。
6月6日，黑田東彥明確表示，“日央行有必要持續(xù)實(shí)施積極的寬松貨幣政策，主要有三方面原因”。一是日本經(jīng)濟(jì)仍處在疫情后的復(fù)蘇階段，實(shí)際GDP仍未恢復(fù)至疫情前水平，就業(yè)與收入狀況仍相對(duì)疲軟。二是日本是大宗商品進(jìn)口國(guó)，近期國(guó)際大宗商品價(jià)格上漲，導(dǎo)致了日本貿(mào)易條件的惡化有必要通過繼續(xù)實(shí)施貨幣寬松來減輕這種負(fù)面影響。三是2％的價(jià)格穩(wěn)定目標(biāo)需要以可持續(xù)和穩(wěn)定的方式實(shí)現(xiàn)。
總結(jié)來說就是，“貶的好”。
日元夠便宜了嗎？能成為避險(xiǎn)貨幣嗎？
摩根大通：投資者請(qǐng)警惕
隨著日元貶值加速，買入日元的逆勢(shì)操作建議聲音也越來越大。簡(jiǎn)單的市場(chǎng)邏輯是，對(duì)沖不確定性日益增強(qiáng)的全球經(jīng)濟(jì)，廉價(jià)的避險(xiǎn)貨幣應(yīng)該是最佳的選擇。而摩根大通日本外匯策略主管本杰明？沙蒂爾指出，這是一個(gè)非常值得探討的問題：日元確實(shí)疲軟，但它便宜嗎？
沙蒂爾認(rèn)為，投資者應(yīng)該對(duì)暗示日元被嚴(yán)重低估的說法保持警惕。這些都沒有考慮到日本經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性變化，這些變化從根本上改變了日元的交易背景。其中最重要的變化是日本多年來進(jìn)出口平衡的變化。
日本5月份錄得有記錄以來第二大月度貿(mào)易逆差，部分原因在于能源和大宗商品進(jìn)口激增。但經(jīng)濟(jì)從貿(mào)易順差向逆差的長(zhǎng)期轉(zhuǎn)變，反映了更廣泛的力量在起作用。10年來，日本企業(yè)將工廠轉(zhuǎn)移到海外，削弱了出口的勢(shì)頭。
不久前，日本還為亞洲四小龍?zhí)峁┝艘愿呖萍汲隹跒閷?dǎo)向的增長(zhǎng)模式。但日本現(xiàn)在從亞洲其他地區(qū)進(jìn)口的電子產(chǎn)品超過了它向該地區(qū)出口的產(chǎn)品。簡(jiǎn)而言之，“日本公司”為了給進(jìn)口買單而需要的外匯超過了它通過出口獲得的外匯：從根本上對(duì)日元不利。
同樣，對(duì)于日元是應(yīng)對(duì)不斷加劇的市場(chǎng)波動(dòng)的可靠對(duì)沖手段的說法，投資者也應(yīng)持懷疑態(tài)度。美國(guó)主要股指已經(jīng)進(jìn)入熊市區(qū)間。然而，日元也已大幅貶值。
沙蒂爾表示，迄今為止，日元在避險(xiǎn)方面名不副實(shí)，部分原因在于日元“套利交易”的受歡迎程度下降。所謂套利交易，即利用日元為購買其他地區(qū)收益率更高的資產(chǎn)提供資金。
過去10年，面對(duì)大量低收益率至負(fù)收益率的貨幣，交易員借入日元的規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于金融危機(jī)前的水平。日本央行的數(shù)據(jù)顯示，外國(guó)銀行從其東京子公司借入的日元——衡量外國(guó)對(duì)日元融資需求的一個(gè)指標(biāo)——僅為金融危機(jī)前峰值的40％。
金融危機(jī)促使投資者爭(zhēng)相拋售高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，使以日元融資的交易迅速平倉，并在2008年初推動(dòng)日元兌美元匯率大幅上漲19％。現(xiàn)在，在市場(chǎng)壓力大的時(shí)候，人們不再急于買回日元平倉。
拿什么拯救日元？
如何拯救日元貶值？沙蒂爾分析稱，匯率干預(yù)肯定不是解決辦法。
日元疲軟反映的是基本面因素，而不是投機(jī)活動(dòng)。如果日本央行做出讓步，允許國(guó)內(nèi)國(guó)債收益率上升，將縮小美國(guó)和日本之間的利差。這將為日元提供短期利好，美國(guó)國(guó)債收益率見頂?shù)嫩E象也會(huì)如此。向游客重新開放日本邊境也會(huì)有所幫助。
但這些因素不會(huì)表明日元將出現(xiàn)長(zhǎng)期拐點(diǎn)，而是表明日元的波動(dòng)性將保持在高位。日元重返可持續(xù)升值期，最終將需要日本貿(mào)易流的構(gòu)成發(fā)生根本轉(zhuǎn)變。
沙蒂爾建議，重啟閑置的核電站會(huì)減少能源進(jìn)口需求，這可能是一個(gè)推動(dòng)日元匯率的上漲因素，“但這還需要重大的政策轉(zhuǎn)變，這要超越純粹的經(jīng)濟(jì)考慮”。
現(xiàn)在好像日元匯率偏低 適合日淘嗎？ - 知乎
現(xiàn)在好像日元匯率偏低 適合日淘嗎？ - 知乎首頁知乎知學(xué)堂發(fā)現(xiàn)等你來答?切換模式登錄/注冊(cè)匯率日元日淘現(xiàn)在好像日元匯率偏低 適合日淘嗎？關(guān)注者3被瀏覽3,237關(guān)注問題?寫回答?邀請(qǐng)回答?好問題?添加評(píng)論?分享?2 個(gè)回答默認(rèn)排序青山山水游俠? 關(guān)注嗯，現(xiàn)在的日元匯率就0.0585左右，而我差不多是在2015年就開始日淘，當(dāng)時(shí)日淘匯率也比較低，大概是0.06，后面一直走高，現(xiàn)在又下降，相對(duì)來說，目前這個(gè)匯率是比較低的，還是可以日淘，但也沒差很多就是了。反正，當(dāng)你有需要買日本商品的時(shí)候，再考慮自己日淘，否則真沒必要因?yàn)槿赵獏R率走低才考慮日淘。另外，自己日淘的話，可以走中郵海外購轉(zhuǎn)運(yùn)回國(guó)內(nèi)，用了2年多的良心轉(zhuǎn)運(yùn)，一直很靠譜，EMS運(yùn)費(fèi)打85折，運(yùn)費(fèi)比較劃算。發(fā)布于 2018-06-04 11:26?贊同 1??添加評(píng)論?分享?收藏?喜歡收起?Lunar? 關(guān)注想買就去買咯，差不了幾個(gè)錢，一年的匯率最高最低差可能都比不上你找代購的匯率差。日匯低谷的話已經(jīng)過去好幾年了，15年最低記錄跌破0.05了解一下。當(dāng)時(shí)日亞禮品卡只要4.85，屯1w日元，跟0.06匯率相比，可以節(jié)省115r?？雌饋磉€是挺可觀的對(duì)吧，可能是五年內(nèi)說不定是十年內(nèi)最大的匯率差了?，F(xiàn)在的話我看了下某寶行情，批量買1w禮品卡550，跟實(shí)時(shí)的匯率差相比，可以省30r。對(duì)于有硬性需求的人來說，不管升還是跌，還是照樣該買買。趁著匯率低屯點(diǎn)日亞禮品卡也是省錢的一種辦法，不過禮品卡不能提現(xiàn)。當(dāng)然用你的銀行卡做外匯投資也能賺下差不多的羊毛。不知道題主只是想偶爾買一次，還是固定需求呢？買的量多不多？不多的話就想買就買咯。多的話就稍微等一下，比如今天匯率5.85，明天跌到5.83，就可以下手了，相比于今天肯定是不虧的。編輯于 2018-06-03 21:57?贊同??添加評(píng)論?分享?收藏?喜歡收起??
日元匯率創(chuàng)新低！該去日本抄底嗎？ - 知乎
日元匯率創(chuàng)新低！該去日本抄底嗎？ - 知乎切換模式寫文章登錄/注冊(cè)日元匯率創(chuàng)新低！該去日本抄底嗎？知乎用戶W7YPXZ本文共計(jì)1392字，預(yù)計(jì)閱讀時(shí)間約3分鐘本文重點(diǎn)有：1.日元持續(xù)貶值達(dá)新低點(diǎn)2.為什么日元會(huì)持續(xù)貶值3.日元將迎來轉(zhuǎn)折點(diǎn) 抄底窗口已打開4.抄底投資日本不動(dòng)產(chǎn)收益高嗎對(duì)于持有日元的朋友來說，最近“跌跌不休”的日元匯率，肯定讓人焦躁。1月4日下午，東京外匯市場(chǎng)上，日元兌美元匯率再跌，一度跌至1美元兌115.5-115.9日元區(qū)間，創(chuàng)下2017年1月以來日元貶值、美元升值的最高水平。但對(duì)于想要投資日本的客戶來說，這一定是一個(gè)絕佳的抄底機(jī)會(huì)。為什么呢？難道此時(shí)購入日本資產(chǎn)，不會(huì)因?yàn)槿赵^續(xù)下跌而造成資產(chǎn)貶值嗎？為什么日元會(huì)持續(xù)貶值想要理解這個(gè)問題，我們需要理解為什么日元會(huì)持續(xù)貶值呢？目前日元貶值的主因是美國(guó)利率的上漲預(yù)期。以供給制約為主因的美國(guó)物價(jià)走高或?qū)㈤L(zhǎng)期持續(xù)，認(rèn)為美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)（FRB）將提前啟動(dòng)加息這種預(yù)期，正在帶來賣出日元的壓力。也就是說，美元存在潛在的加息可能，導(dǎo)致市場(chǎng)持有日元的客戶，開始大量拋售日元，購入美元，從而導(dǎo)致市場(chǎng)上日元存量高，導(dǎo)致日元下跌。日元將迎來轉(zhuǎn)折點(diǎn) 抄底窗口已打開但這恰恰是日元即將停止下跌的證明。根據(jù)歷史規(guī)律來看，在美聯(lián)儲(chǔ)加息之前，美元兌日元匯率往往會(huì)持續(xù)走高，但加息實(shí)際發(fā)生之后，美元兌日元匯率又會(huì)長(zhǎng)期下跌。摩根大通銀行的市場(chǎng)調(diào)查本部長(zhǎng)佐佐木融就認(rèn)為，美元兌日元匯率最高會(huì)在2022年一季度到來，但在美元開始加息之后，日元匯率將再次走高。此外，一旦奧密克戎毒株風(fēng)險(xiǎn)可控，日本對(duì)海外游客的限制也將直接解封，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，最早在今年年中，奧密克戎堵住的實(shí)際影響就能清晰，一旦風(fēng)險(xiǎn)可控，日本就會(huì)對(duì)海外游客開放國(guó)境，屆時(shí)，被壓抑了兩年赴日旅游的人口將出現(xiàn)爆炸式的增長(zhǎng)，對(duì)于日元提振有著非常積極的影響。目前，日元兌人民幣匯率為0.055，相對(duì)來說，處于一個(gè)低位。因此，對(duì)于國(guó)內(nèi)買家來說，在日元匯率降低的情況下，日本不動(dòng)產(chǎn)投資市場(chǎng)已經(jīng)打開了非常難得的抄底窗口。抄底投資日本不動(dòng)產(chǎn)收益高嗎關(guān)于這個(gè)問題，我們可以很誠(chéng)實(shí)地告訴大家，日本的投資收益，并不算太高。但投資日本不動(dòng)產(chǎn)，勝在安全、穩(wěn)定和低門檻。就以我們?cè)跂|京墨田區(qū)合作開發(fā)的一處酒店產(chǎn)品為例，該產(chǎn)品最小戶型建面約9㎡，最低總價(jià)約為1659萬日元，根據(jù)當(dāng)前匯率來算，折合人民幣約91.2萬元。購入之后，業(yè)主可選擇交由開發(fā)商代管出租，開發(fā)商會(huì)每月返還給業(yè)主一筆租金，托底的租金為年化6%，根據(jù)酒店?duì)I收分紅。91萬，這樣的價(jià)格，跟中國(guó)國(guó)內(nèi)一線城市房地產(chǎn)市場(chǎng)，肯定是沒法比的。國(guó)內(nèi)一線城市，比如上海等，即便是郊區(qū)單價(jià)也已經(jīng)漲到了3萬元/㎡以上。那么，墨田區(qū)相當(dāng)于上海的哪里呢？就像上海中心城區(qū)是黃浦、靜安等區(qū)一樣，東京也有核心5區(qū)，即千代田區(qū)、中央?yún)^(qū)、港區(qū)、新宿區(qū)、澀谷區(qū)，而墨田區(qū)緊鄰千代田。如果用上海的環(huán)線來說明，墨田區(qū)就相當(dāng)于在東京的內(nèi)中環(huán)地區(qū)。所以，在日元貶值的情況下，東京的不動(dòng)產(chǎn)投資門檻，相對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來說，其實(shí)是非常低的。而從收益率來看，日本的不動(dòng)產(chǎn)投資收益是比較穩(wěn)定的。不動(dòng)產(chǎn)的收益來源，一是租金收益，二是流通后的變現(xiàn)收益。在日本，市場(chǎng)的租房體系非常健全，無論是出租還是租房，雙方的權(quán)益都能得到很好的保障；而在資產(chǎn)流通變現(xiàn)方面，日本目前的年輕人，都在涌入房地產(chǎn)，具體可以參看我們以前的分析（“租房讓我窒息”日本人開始大量買房了），變現(xiàn)收益方面，日本的房地產(chǎn)市場(chǎng)也相對(duì)平穩(wěn)，日本不動(dòng)產(chǎn)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)表明，日本不動(dòng)產(chǎn)每年以固定5%-8%的漲幅在小幅上漲。因此，將日本不動(dòng)產(chǎn)作為資產(chǎn)配置的一環(huán)，是一種資產(chǎn)避險(xiǎn)的有效手段，而且收益相對(duì)可以。在日元貶值的窗口期，日本不動(dòng)產(chǎn)市場(chǎng)是值得關(guān)注的。（VX：youju-jp）發(fā)布于 2022-01-04 18:02日本房產(chǎn)投資今日日元匯率?贊同??添加評(píng)論?分享?喜歡?收藏?申請(qǐng)
跌跌不休??！日元人民幣匯率跌破4.8！ - 知乎
跌跌不休??！日元人民幣匯率跌破4.8！ - 知乎切換模式寫文章登錄/注冊(cè)跌跌不休??！日元人民幣匯率跌破4.8！Ujob-U醬專注日本好工作！在今天凌晨的國(guó)際外匯市場(chǎng)上，日元再次走出一波急跌行情，美元兌日元的匯率一度跌至1美元兌換151.92日元的，刷新了今年日元匯率的最低值。而在我們?nèi)A人比較關(guān)心的日元兌人民幣的匯率，也一度下探至100日元兌4.79人民幣的罕見低點(diǎn)。由于此前日本官員已經(jīng)多次放話，“日本政府已經(jīng)做好了隨時(shí)入場(chǎng)干預(yù)日元匯率的準(zhǔn)備”，很多人猜測(cè)1美元兌152日元應(yīng)該是日本政府容忍日元貶值的臨界點(diǎn)，市場(chǎng)人士都在觀察日本政府受否會(huì)真的入場(chǎng)干預(yù)。不過很多日本經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，在現(xiàn)階段美元和日元利差這么大的情況下，即使日本政府下場(chǎng)干預(yù)日元匯率，對(duì)日本政府干預(yù)的效果也持悲觀的態(tài)度，普遍認(rèn)為在美國(guó)進(jìn)入降息周期之前，日本政府和央行的所有操作僅能維持一定程度匯率的穩(wěn)定，日元很難真正進(jìn)入升值通道。那么日本到底什么時(shí)候會(huì)采取實(shí)質(zhì)的行動(dòng)？中，短期之內(nèi)（至少到明年上半年為止）日本不會(huì)大規(guī)模的修改目前執(zhí)行了數(shù)年的量化寬松以及“負(fù)利率”的基本政策。原因如下：自從日本央行實(shí)行大規(guī)模的量化寬松政策和“負(fù)利率”政策以來，以經(jīng)累計(jì)了大量的低利率貸款，如果政策調(diào)整幅度太快的話，所有這些貸款的企業(yè)還是家庭等債務(wù)人都會(huì)面臨困境，同時(shí)日本政府也會(huì)受不了（日本國(guó)債發(fā)行的數(shù)量已經(jīng)超過日本GDP的200%）。當(dāng)然日元大幅貶值帶來的物價(jià)上漲對(duì)普通民眾生活影響很大，不過對(duì)于很多日本以出口為主的跨國(guó)企業(yè)來說卻是利好，比如日本的代表企業(yè)豐田最新的財(cái)報(bào)就顯示2024年3月期的營(yíng)業(yè)利益將會(huì)達(dá)到史上首次的4兆日元以上。目前來看，日本政府的政策是在極為緩慢的微調(diào)日本的貨幣或金融政策，力圖讓日元和美元的匯率維持在目前的1美元兌150日元左右，然后默默等待美聯(lián)儲(chǔ)降息的到來，屆時(shí)通過日本和美國(guó)之間利差的減少從而解決日元貨幣貶值的問題。結(jié)論：美聯(lián)儲(chǔ)降息的時(shí)間就是日元升值的時(shí)間點(diǎn)。編輯于 2023-11-16 16:08?IP 屬地遼寧日本?贊同??添加評(píng)論?分享?喜歡?收藏?申請(qǐng)
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2023/02/01
日本生活
對(duì)于國(guó)人來說,“毛爺爺”——人民幣應(yīng)該是大家的最愛吧，而對(duì)于身在日本生活的朋友來說，日元或許才是他們的“救命稻草”吧，這一期小編就帶大家重新認(rèn)識(shí)一下“日元”！
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影響日元匯率走勢(shì)的因素有哪些？
日元小科普
日?qǐng)A是日本的官方貨幣，正式名稱圓（日語：円／えん，日語羅馬字：Yen[1]），全稱為日本圓，亦稱作日元、日幣，貨幣符號(hào)為￥，國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)化組織ISO 4217的貨幣代碼為JPY。其發(fā)行機(jī)構(gòu)為日本銀行，紙幣稱為“日本銀行券”，由國(guó)立印刷局所印制。其在儲(chǔ)備貨幣的國(guó)際構(gòu)成比例僅次于美元與歐元，列于第3位。
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日元為什么是避險(xiǎn)貨幣？
日元的避險(xiǎn)性主要來自日本的地緣屬性，經(jīng)濟(jì)實(shí)力，貨幣屬性和貨幣政策，日本是島國(guó)，不易受政治、戰(zhàn)爭(zhēng)、市場(chǎng)波動(dòng)等因素的影響，能最大限度的避開貶值（并不是說絕對(duì)不會(huì)貶值）。
作為發(fā)達(dá)國(guó)家，日本擁有合理的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，成熟的經(jīng)濟(jì)體，完整的金融體系，總之，日本雄厚的經(jīng)濟(jì)實(shí)力為日元幣值的穩(wěn)定提供了基礎(chǔ)，更重要的是日本擁有僅次于中國(guó)的外匯儲(chǔ)備。
其次，日元是自由流通貨幣，也屬于低息貨幣，是日元成為避險(xiǎn)貨幣最直接的原因。經(jīng)濟(jì)不行了就要降息來刺激經(jīng)濟(jì)，降息時(shí)，持有貨幣就相對(duì)不劃算，并且預(yù)期還要降息，高息貨幣匯率受到壓制，低息貨幣就有避險(xiǎn)作用。日本長(zhǎng)期低利率，降無可降，在有危機(jī)時(shí)候，別國(guó)貨幣可能降息和貶值，日元是不太可能降息，所以日元就避險(xiǎn)了。
日元之外的兩大避險(xiǎn)貨幣解析
目前國(guó)際市場(chǎng)上的主要三大避險(xiǎn)貨幣是瑞士法郎、美元和日元。其中瑞士法郎和美元是傳統(tǒng)的避險(xiǎn)貨幣，而兩者成為避險(xiǎn)貨幣的原因不盡相同。瑞士法郎方面，由于瑞士是永久中立國(guó)，是歐洲唯一未受兩次世界大戰(zhàn)波及的國(guó)家，并且瑞士政府對(duì)金融、外匯實(shí)施保護(hù)政策。因此當(dāng)國(guó)際經(jīng)濟(jì)政治發(fā)生動(dòng)蕩時(shí)，瑞士法郎能夠在一定程度上免受外部沖擊的影響，具有保值屬性，成為投資者青睞的資產(chǎn)。
美元方面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)、政治、軍事實(shí)力支撐美元成為主要全球避險(xiǎn)貨幣之一。在布雷頓森林體系瓦解后，全球貨幣體系以美元為中心，隨著全球化的不斷發(fā)展，美元逐漸成為外匯交易中最重要的貨幣，多種大宗商品（特別是原油）均以美元定價(jià)，并且美元流動(dòng)性極強(qiáng)。因此一旦風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生，市場(chǎng)傾向于持有美元資產(chǎn)以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。
影響日元匯率走勢(shì)的因素有哪些？
1.日本財(cái)政部，是日本制訂財(cái)政和貨幣政策的唯一部門。日本財(cái)政部對(duì)貨幣的影響要超過美國(guó)，英國(guó)或德國(guó)財(cái)政部。日本財(cái)政部的官員經(jīng)常就經(jīng)濟(jì)狀況發(fā)布一些言論，這些言論一般都會(huì)給日元造成影響，如當(dāng)日元發(fā)生不符合基本面的升值或貶值時(shí)，財(cái)政部官員就會(huì)進(jìn)行的口頭干預(yù)。
2.日本央行。在1998年，日本政府通過一項(xiàng)新法律，允許央行可以不受政府影響而獨(dú)立制訂貨幣政策，而日元匯率仍然由財(cái)政部負(fù)責(zé)。
3.利率。隔夜拆借利率是主要的短期銀行間利率，由BOJ決定。BOJ也使用此利率來表達(dá)貨幣政策的變化，是影響日元匯率的主要因素之一。
4.日本政府債券。為了增強(qiáng)貨幣系統(tǒng)的流動(dòng)性，BOJ每月都會(huì)購買10年或20年期的JGBs.10年期JGB的收益率被看作是長(zhǎng)期利率的基準(zhǔn)指標(biāo)。例如，10年期JGB和10年期美國(guó)國(guó)庫券的基差被看作推動(dòng)USD/JPY利率走向的因素之一。JGB價(jià)格下跌(即收益率上升)通常會(huì)利好日元。
5.經(jīng)濟(jì)和財(cái)政政策署。于2001年1月6日正式替代原有的經(jīng)濟(jì)計(jì)劃署(Economic?Planning?Agency，EPA)。職責(zé)包括闡述經(jīng)濟(jì)計(jì)劃和協(xié)調(diào)經(jīng)濟(jì)政策，包括就業(yè)，國(guó)際貿(mào)易和外匯匯率。
6.經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)—,較為重要的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)包括：GDP、CPI、短觀經(jīng)濟(jì)調(diào)查(每季度的商業(yè)景氣現(xiàn)狀和預(yù)期調(diào)查)、國(guó)際貿(mào)易、失業(yè)率、工業(yè)生產(chǎn)、貨幣供應(yīng)量(M2+CDs)。國(guó)際貿(mào)易和工業(yè)部，負(fù)責(zé)指導(dǎo)日本本國(guó)工業(yè)發(fā)展和維持日本企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。但是其重要性比起20世紀(jì)80年代和90年代早期已經(jīng)大大削弱，當(dāng)時(shí)日美貿(mào)易量會(huì)左右匯市。
7.日經(jīng)255指數(shù)。日本主要的股票市場(chǎng)指數(shù)。當(dāng)日本匯率合理的降低時(shí)，會(huì)提升以出口為目的的企業(yè)是股價(jià)，同時(shí)，整個(gè)日經(jīng)指數(shù)也會(huì)上漲。有時(shí)，情況并非如此，股市強(qiáng)勁時(shí)，會(huì)吸引國(guó)外投資者大量使用日元投資于日本股市，日元匯率也會(huì)因此得到推升。
8.交叉匯率的影響。例如，當(dāng)歐元/日元上升時(shí)，也會(huì)引起美元/日元的上升，原因可能并非是由于美元匯率上升，而是日元相對(duì)歐元貶值，等于歐元走強(qiáng)日元走弱，那么就算美元強(qiáng)弱度不變的情況下，美元兌日元也會(huì)走強(qiáng)。正如蹺蹺板效應(yīng)。
在亞洲外匯市場(chǎng)日元在8大國(guó)際貨幣中占據(jù)著重要的投機(jī)份額，炒日元匯率需要不僅僅要熟悉國(guó)際外匯市場(chǎng)的交易常規(guī)，更需要對(duì)日元以及日本國(guó)家經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)了解透徹。
參考文獻(xiàn)：
影響日元的因素
潘向東：為什么日元是避險(xiǎn)貨幣？
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日元還能繼續(xù)貶值嗎？
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2022年03月31日 09:35
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一、市場(chǎng)復(fù)盤：美元?jiǎng)萑缙浦?/p>
2022年第一季度，美元指數(shù)和商品貨幣均表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，人民幣在外部強(qiáng)美元環(huán)境下依然保持韌性。美國(guó)CPI連續(xù)刷新近40年新高，美聯(lián)儲(chǔ)不斷加碼緊縮預(yù)期是推動(dòng)美元指數(shù)上行的重要原因。此外，俄烏沖突引發(fā)的避險(xiǎn)需求進(jìn)一步打壓歐元、助推美元。供給瓶頸下，原油帶領(lǐng)大宗商品集體走強(qiáng)，商品貨幣受益，且對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)緊縮“脫敏”。美債收益率持續(xù)走高，美債10Y收益率“破2”，日央行YCC政策下，日元成為表現(xiàn)最差的G7貨幣。
二、美元指數(shù)：向100發(fā)起沖擊
第一季度美元指數(shù)延續(xù)強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，正如我們?cè)?021年末提示，美元指數(shù)第一季度會(huì)有階段性回調(diào)，但基本面依舊利好。美元指數(shù)在2月初因歐央行和英央行意外轉(zhuǎn)鷹短暫調(diào)整，但隨著美聯(lián)儲(chǔ)釋放單次加息50bp和5月開始縮表的信號(hào)，美元指數(shù)很快重回漲勢(shì)，突破99大關(guān)。展望第二季度，在緊縮預(yù)期和基本面支撐下，美元指數(shù)有望向100發(fā)起沖擊。
1、緊縮預(yù)期是強(qiáng)美元核心邏輯
美聯(lián)儲(chǔ)可能在5、6月議息會(huì)議上單次加息50bp，并在5月宣布縮表，以遏制居高不下的通脹。美聯(lián)儲(chǔ)的緊縮路線清晰，緊縮力度也顯著強(qiáng)于歐元區(qū)、英國(guó)和日本。目前而言，相較于3月FOMC點(diǎn)陣圖的區(qū)間，對(duì)于激進(jìn)加息（剩余議息會(huì)議每次加息50bp）市場(chǎng)仍有較大的定價(jià)空間。市場(chǎng)繼續(xù)定價(jià)多次50bp加息將是第二季度大多數(shù)時(shí)間支撐強(qiáng)勢(shì)美元的核心邏輯。
我們以美聯(lián)儲(chǔ)準(zhǔn)備金余額/存量美債衡量美聯(lián)儲(chǔ)提供的市場(chǎng)流動(dòng)性。在上一輪中，這一比例的快速下降引發(fā)了貨幣拆借市場(chǎng)美元緊缺（非美貨幣基差負(fù)值折價(jià)加深），同時(shí)美元指數(shù)走強(qiáng)。在2019年由于美國(guó)稅期和美國(guó)財(cái)政部融資等因素發(fā)生了“美元錢荒”。
需要警惕的是，本輪縮表比上一輪緊縮周期大幅提前，50bp加息和縮表同步進(jìn)行可能使得美元流動(dòng)性快速回收。上一輪預(yù)設(shè)縮表目標(biāo)為2年時(shí)間，準(zhǔn)備金余額降至1萬億美元，相當(dāng)于縮表65%；但最終提前結(jié)束，準(zhǔn)備金余額降至1.4萬億美元，縮表50%。我們按50%的最終縮表目標(biāo)，分別假設(shè)1年完成和2年完成。無論哪種路徑，在2022年下半年便可以見到明顯的流動(dòng)性收緊。
另外，通過統(tǒng)計(jì)1971年以來歷次加息25bp以上和25bp及以下當(dāng)月的美元指數(shù)漲跌幅，可以發(fā)現(xiàn)加息25bp以上時(shí)美元指數(shù)更傾向于上漲。
2、美國(guó)基本面相對(duì)優(yōu)勢(shì)弱化
美國(guó)相對(duì)非美發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)優(yōu)勢(shì)已經(jīng)基本消失，但從經(jīng)濟(jì)意外指數(shù)角度而言，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍強(qiáng)于市場(chǎng)預(yù)期，同時(shí)歐元區(qū)通脹意外壓力遠(yuǎn)超美國(guó)，有更大的滯脹風(fēng)險(xiǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)可以更加專注于管控通脹，而歐央行面臨更加艱難的增長(zhǎng)和通脹平衡。這也是目前歐央行緊縮路線尚不明確、市場(chǎng)處于觀望的重要原因。后市需要?dú)W央行追隨美聯(lián)儲(chǔ)開啟連續(xù)加息甚至縮表，巨大的政策預(yù)期差才會(huì)扭轉(zhuǎn)歐元頹勢(shì)，美元指數(shù)才能隨之見頂回落。
3、持倉分化度已指示超買
從CFTC持倉情況看，非商業(yè)多頭和杠桿基金都有明顯的獲利了結(jié)減倉，但商業(yè)空頭也有所減少。整體上看多美元的氛圍仍然濃厚，美元指數(shù)頂部尚未探明。技術(shù)上，美元指數(shù)目標(biāo)直指100、100.5。
三、歐元：警惕通脹壓力下歐央行明確轉(zhuǎn)向
第一季度，在美聯(lián)儲(chǔ)緊縮預(yù)期及俄烏地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的雙重打壓之下，歐元兌美元跌超3%，且險(xiǎn)些跌破1.08關(guān)口，接近疫情爆發(fā)初期水平。好在隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息如期落地、歐央行緊縮預(yù)期升溫，歐元當(dāng)前較低谷時(shí)期已略有反彈。展望第二季度，不斷攀升的通脹壓力將進(jìn)一步預(yù)熱市場(chǎng)對(duì)歐央行政策緊縮的預(yù)期，這限制了在強(qiáng)勢(shì)美元背景下歐元的下行空間。待歐央行明確加息前景，歐元將迎來反彈（不一定是趨勢(shì)反轉(zhuǎn)，因?yàn)榇溯喡?lián)儲(chǔ)緊縮節(jié)奏快，縮表將回收美元流動(dòng)性；歐央行可能鷹派轉(zhuǎn)向，但立即快速緊縮可能性較?。４送?，4月法國(guó)大選或?qū)W元產(chǎn)生一定負(fù)向擾動(dòng)。
1、疫情陰霾趨于消散
Omicron的BA.2亞種正給歐洲帶來新一波疫情，歐元區(qū)主要成員國(guó)日新增確診病例數(shù)均出現(xiàn)反彈，其中德國(guó)方面的數(shù)據(jù)已趕超第一輪Omicron疫情時(shí)期的峰值。不過，從死亡病例數(shù)來看，當(dāng)前水平并未增加反而有遞減趨勢(shì)。可見，新型變種正逐漸“流感化”，且隨著天氣回暖，疫情防控壓力將減輕。因此，各國(guó)解封進(jìn)程并未被打斷，德國(guó)、法國(guó)、意大利等國(guó)已陸續(xù)在3月取消緊急狀態(tài)。疫情給經(jīng)濟(jì)帶來的負(fù)面影響也趨于弱化，不再是掣肘歐央行緊縮的主要因素，對(duì)歐元的擾動(dòng)也相應(yīng)減小。
2、歐元區(qū)通脹顯著上行風(fēng)險(xiǎn)或引發(fā)歐央行明確加息前景
俄羅斯作為全球主要的能源及糧食出口國(guó)，與歐盟的貿(mào)易往來較為密切，歐洲能源及小麥價(jià)格飆升，歐元區(qū)短期通脹上行風(fēng)險(xiǎn)顯著。盡管歐盟當(dāng)下已提出更為激進(jìn)的綠色化轉(zhuǎn)型方案，旨在盡快擺脫對(duì)俄羅斯能源的依賴。然而此計(jì)劃實(shí)施的難度較大，且替代能源市場(chǎng)飽和，并不能緩解能源價(jià)格高漲之憂。
雖然目前歐央行行長(zhǎng)拉加德依然強(qiáng)調(diào)加息需在債券凈購買結(jié)束（今年6月）后的“一段時(shí)間內(nèi)”實(shí)施，但高企的通脹預(yù)期及意外指數(shù)使得歐元區(qū)通脹隨時(shí)存在“爆表”的可能，這或迫使歐央行將加息快速提上日程。VAR模型顯示歐元區(qū)HICP同比或延后至6月見頂，這也就意味著歐元區(qū)在第二季度大概率仍處于通脹的上行周期中，歐央行在此階段明確加息前景的可能性較大，此時(shí)歐元將迎來反彈。
3、法國(guó)大選
法國(guó)將于4月10日（第一輪）和4月26日（第二輪）舉行總統(tǒng)大選。面對(duì)俄烏矛盾升級(jí)，現(xiàn)任總統(tǒng)馬克龍表現(xiàn)出積極斡旋危機(jī)的態(tài)度獲得了法國(guó)民眾的進(jìn)一步認(rèn)可，當(dāng)前民調(diào)支持率接近1/3，大幅領(lǐng)先其余參選者，其連任的概率大增。不過，從近兩周的趨勢(shì)來看，馬克龍的支持率呈現(xiàn)回落態(tài)勢(shì)，在上一屆大選中的第二輪競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手勒龐的支持率趨于走高。該趨勢(shì)如若延續(xù)，則需警惕右翼勢(shì)力登臺(tái)使得歐元承壓的風(fēng)險(xiǎn)。
4、技術(shù)分析
歐元兌美元相對(duì)于估值模型明顯低估，但在歐央行給出更明確緊縮信號(hào)前，歐元大概率保持弱勢(shì)磨底。下方支撐1.08、1.07，上方阻力1.12。
四、英鎊：加息預(yù)期仍有提振空間
英鎊在第一季度的表現(xiàn)與歐元類似。受英國(guó)央行加息預(yù)期的支撐，英鎊的總體跌幅小于歐元，守住了1.30關(guān)口。展望第二季度，隨著美聯(lián)儲(chǔ)在后續(xù)會(huì)議加息50bp的可能性增大，英鎊的弱勢(shì)局面難以迅速扭轉(zhuǎn)。受俄烏沖突影響，英國(guó)通脹壓力同樣驟增。伴隨英國(guó)通脹的進(jìn)一步攀升，英國(guó)央行或采取更激進(jìn)的緊縮政策，加息預(yù)期升溫將為英鎊提供支撐。
1、資金流出速率放緩
在Omicron BA.2亞種的肆虐之下，英國(guó)疫情迎來反彈。與歐元區(qū)情形類似，此輪疫情的新增死亡人數(shù)并未顯著增加。因疫情管控早已放開，英國(guó)的服務(wù)業(yè)延續(xù)復(fù)蘇。當(dāng)前英國(guó)基本面面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)已從疫情轉(zhuǎn)向俄烏沖突。政局方面，首相約翰遜因此次俄烏危機(jī)時(shí)期的積極表現(xiàn)重拾威望，而脫歐問題也被暫時(shí)延后解決。從EPFR的資金流向來看，因英國(guó)央行已于3月會(huì)議將政策利率提升至疫情前水平，近期資金的流出速率有所放緩。
2、通脹壓力強(qiáng)化加息預(yù)期
英國(guó)3月CPI同比上漲6.2%，達(dá)到30年來最快增速。英國(guó)央行對(duì)此表示，整個(gè)經(jīng)濟(jì)體可能出現(xiàn)普遍的價(jià)格上漲，并促使工人要求更高的工資，從而加劇通脹螺旋。這使得市場(chǎng)加碼押注英國(guó)央行年內(nèi)加息前景。當(dāng)前市場(chǎng)尚未完全定價(jià)英國(guó)央行在5月加息50bp的情形。倘若英國(guó)央行繼續(xù)放鷹，英鎊將獲得支撐。
3、技術(shù)分析
受到資金流出、歐元走弱、英國(guó)央行未釋放超預(yù)期緊縮信號(hào)等影響，英鎊兌美元明顯低估。與歐元類似，英鎊重啟升勢(shì)需要英央行給出更激進(jìn)緊縮信號(hào)，或是資金大幅流入相對(duì)低估的英國(guó)股市。下方支撐1.29、1.28，上方阻力1.34。另外，英央行緊縮的阻力小于歐央行，可以繼續(xù)關(guān)注做空歐元兌英鎊的機(jī)會(huì)。
五、日元：本輪頂部未明，警惕貨幣政策轉(zhuǎn)向
3月美元兌日元從115迅速上行到125附近，日元單月貶值幅度接近10%。這一方面是美債收益率受到高通脹和貨幣政策緊縮的影響上行到2.5%附近，帶動(dòng)美元兌日元挑戰(zhàn)2015年高位，二者相關(guān)性超過0.94。另一方面，美聯(lián)儲(chǔ)和歐央行先后放“鷹”，英國(guó)央行已經(jīng)3次加息共65bp，而日本央行卻提出第二次無限量購買長(zhǎng)期限國(guó)債，以維持10年期日本國(guó)債收益率運(yùn)行在-0.25%-0.25%區(qū)間，日本央行獨(dú)樹一幟的寬松態(tài)度推動(dòng)日元貶值。美元兌日元與美股和日股相關(guān)性顯著修復(fù)。
展望后市，本輪美元兌日元的頂部還未探明，美元兌日元將在125附近震蕩后尋求突破，上方阻力位為130、135。然而需警惕日本央行貨幣政策邊際收緊的可能性，倘若日本央行擴(kuò)大10年期長(zhǎng)債的收益率波動(dòng)區(qū)間，則可能引發(fā)日元波段性升值。
從美元和美債的視角，盡管市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)7次加息（共175bp）已經(jīng)充分計(jì)價(jià)，但單次50bp加息的預(yù)期還有進(jìn)一步定價(jià)的空間，這可能推動(dòng)美元指數(shù)再次挑戰(zhàn)100關(guān)口。而在激進(jìn)加息和縮表并行之下，美債收益率的上行可能未盡，并推動(dòng)美元兌日元繼續(xù)探頂。
從資金流的視角，每年4月開始日本進(jìn)入新的財(cái)年。從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，進(jìn)入新財(cái)年后日本投資者增持海外股票和長(zhǎng)債的趨勢(shì)明顯，且全球債券市場(chǎng)收益率共振上行也增加了債券配置價(jià)值。資金流出將邊際利空日元，同時(shí)日元貶值也會(huì)增加日本投資者出海投資的成本。
從持倉的視角，日元非商業(yè)空頭尚未出現(xiàn)“擁擠”，空多比近期出現(xiàn)回落，與2006年和2015年時(shí)類似，而從前兩次經(jīng)驗(yàn)來看，美元兌日元在震蕩整理后出現(xiàn)了二次探頂行情，但二次探頂?shù)纳闲锌臻g不大。
盡管我們認(rèn)為本輪美元兌日元上行未盡，但需警惕日本央行貨幣政策轉(zhuǎn)向的可能性，這可能階段性扭轉(zhuǎn)美元兌日元行情。3月18日日本央行議息會(huì)議維持基準(zhǔn)利率和資產(chǎn)購買不變，僅重申了4月開始減少商票和企業(yè)債購買規(guī)模使之恢復(fù)到疫情前的2萬億日元和3萬億日元存量規(guī)模。相較歐美央行的鷹派立場(chǎng)，日本央行鴿派表態(tài)顯得“獨(dú)樹一幟”。在面臨新的財(cái)年日本核心CPI同比可能達(dá)到2%以上這一問題時(shí)，黑田東彥表示“如果2%的通脹目標(biāo)是由全球大宗商品價(jià)格上漲推動(dòng)的，那么也不認(rèn)為達(dá)標(biāo)”，這意味著屆時(shí)日本央行可能仍舊不會(huì)加息。
日本央行的寬松立場(chǎng)一方面與就業(yè)和薪資市場(chǎng)的不景氣有關(guān)。本次議息會(huì)議上日本央行提到“私人消費(fèi)的回升已經(jīng)停止”，日本名義工資連續(xù)數(shù)月維持同比負(fù)增長(zhǎng)，月工時(shí)也連續(xù)3個(gè)月回落。另一方面也與貿(mào)易不景氣有關(guān)，2022年2月日本貿(mào)易差額錄得6683億日元凈流出，已經(jīng)連續(xù)7個(gè)月逆差。加之3月16日日本發(fā)生7.4級(jí)地震的本州島東岸附近聚集了眾多日本科技公司，瑞薩電子、索尼、信越化學(xué)、SUMCO、東芝（鎧俠）等都設(shè)有生產(chǎn)基地，部分工廠因地震停工，這將使得日本半導(dǎo)體出口及全球供應(yīng)鏈恢復(fù)“雪上加霜”，進(jìn)一步挫傷貿(mào)易差額。因此目前來看日本距離加息和修改資產(chǎn)購買計(jì)劃尚遙遙無期。但考慮到全球債券收益率共振上行仍在繼續(xù)，維系10年期日債0.25%的收益率上限將日漸困難，不排除未來日本央行擴(kuò)大10年期日債利率控制范圍的可能性。此外，2022年4月進(jìn)入新財(cái)年后，由于基數(shù)效應(yīng)，手機(jī)話費(fèi)對(duì)日本通脹的拖累將解除，日本核心CPI增速有望“跳升到”1%以上，這可能加強(qiáng)市場(chǎng)對(duì)日本央行邊際收緊貨幣政策的預(yù)期。最后，日本財(cái)務(wù)大臣已對(duì)弱勢(shì)日元提出警告，也會(huì)增加市場(chǎng)短期內(nèi)做空日元的風(fēng)險(xiǎn)。
六、風(fēng)險(xiǎn)提示
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責(zé)任編輯：郭建
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美聯(lián)儲(chǔ) 美元 加息 美元指數(shù)
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《國(guó)際金融評(píng)論》2022年第35期：日元匯率變化、潛在影響和趨勢(shì)分析
2022-10-25
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作者：中國(guó)銀行東京分行 王哲、李玉強(qiáng)，中國(guó)銀行研究院 初曉
2022年以來，俄烏沖突引發(fā)全球能源價(jià)格飆升、歐美陸續(xù)開啟加息進(jìn)程，日元對(duì)美元匯率一路下行，失守關(guān)鍵點(diǎn)150，貶值幅度超30%，跌至近32年低點(diǎn)，引發(fā)全球?qū)θ毡窘?jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)的高度關(guān)注。日本政府直接干預(yù)匯市，但是效果相對(duì)有限。當(dāng)前，日元貶值對(duì)日本經(jīng)濟(jì)的影響尚且可控，但對(duì)東亞和歐洲主要貨幣和金融市場(chǎng)的外溢效應(yīng)不容忽視。短期內(nèi)，日元持續(xù)疲軟態(tài)勢(shì)難以扭轉(zhuǎn)。長(zhǎng)期來看，隨著美國(guó)加息節(jié)奏放緩，日元對(duì)美元匯率將企穩(wěn)并緩慢回升。
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