如何理解Corporate Venture Capital (CVC)？ - 知乎

如何理解Corporate Venture Capital (CVC)？ - 知乎首頁知乎知學(xué)堂發(fā)現(xiàn)等你來答?切換模式登錄/注冊風(fēng)險(xiǎn)投資（VC）投資如何理解Corporate Venture Capital (CVC)？如何理解Corporate Venture Capital (CVC), 它與傳統(tǒng)VC有何區(qū)別？顯示全部 ?關(guān)注者36被瀏覽75,034關(guān)注問題?寫回答?邀請回答?好問題 3?添加評論?分享?9 個(gè)回答默認(rèn)排序IT桔子十年新經(jīng)濟(jì)創(chuàng)投數(shù)據(jù)服務(wù)商 在數(shù)據(jù)中洞察創(chuàng)投趨勢? 關(guān)注如果說 1914 年杜邦投資成立剛滿 6 年的通用汽車算是從某種意義上開啟了企業(yè) 風(fēng)險(xiǎn)投資的模式，那么隨后的美國在百年間，經(jīng)歷了 20 世紀(jì) 50 年代的壟斷巨頭 多元化轉(zhuǎn)型、70 年代的硅谷崛起、90 年代的互聯(lián)網(wǎng)泡沫后，產(chǎn)業(yè)公司 CVC 的模式已經(jīng)演進(jìn)的相當(dāng)成熟。 經(jīng)過百年起伏沉淀后，CVC 已然成為大部分科技巨頭的標(biāo)配。無論是因特爾投 資、高通創(chuàng)投等老牌 CVC，還是谷歌風(fēng)投之類的科技互聯(lián)網(wǎng)新秀，都是如今風(fēng)投市場上的活躍玩家。按照 CB Insights 的數(shù)據(jù)，2020 年全球 CVC 投資案例數(shù)量占到了整體風(fēng)險(xiǎn)投資的 24%，投資金額創(chuàng)下 731 億美元的歷史新高。 當(dāng)年杜邦投資通用時(shí)的決策依據(jù)和考量已經(jīng)難以詳究。但經(jīng)過百年發(fā)展后，現(xiàn)如今的 CVC 訴求體系已然十分清晰。常見的訴求如產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、業(yè)務(wù)需求、前瞻性布局以及財(cái)務(wù)回報(bào)，而這些訴求也不是非此即彼，往往是兼而有之，或側(cè)重某一方向。如何平衡戰(zhàn)略訴求和財(cái)務(wù)回報(bào)，是每個(gè) CVC 都面臨的終極問題。 第一，緊密的業(yè)務(wù)需求。公司基于自身業(yè)務(wù)發(fā)展，需要以對外投資的形式尋找標(biāo)的?；蜓a(bǔ)充業(yè)務(wù)短板，或構(gòu)建產(chǎn)業(yè)生態(tài)，或鞏固行業(yè)地位?；趹?zhàn)略考量的投資往往占股比例不低，甚至是控股型投資。以戰(zhàn)略需求為導(dǎo)向的 CVC，財(cái)務(wù)回報(bào)只是附加，核心是實(shí)現(xiàn)自己的戰(zhàn)略實(shí)施和產(chǎn)業(yè)協(xié)同目的。 第二，進(jìn)行前瞻性布局。公司利用投資創(chuàng)新企業(yè)，提早感知潛在的創(chuàng)新方向和需求，所投標(biāo)的與自身業(yè)務(wù)不要求強(qiáng)關(guān)聯(lián)，但會(huì)聚焦在自身所處的大賽道內(nèi)，通過資本鏈接來增加產(chǎn)業(yè)觸角，未來可能反過來增加公司既有業(yè)務(wù)的價(jià)值。這類 CVC 對項(xiàng)目戰(zhàn)略價(jià)值有一定要求，同時(shí)也會(huì)評估財(cái)務(wù)回報(bào)的可能性，至于是戰(zhàn)略優(yōu)先還是回報(bào)優(yōu)先，取決于具體 CVC 的考核傾向。 第三，傳統(tǒng)行業(yè)轉(zhuǎn)型需要。每個(gè)行業(yè)都存在發(fā)展周期，市場規(guī)模會(huì)伴隨增長放緩遇到天花板。諸如低端制造、房地產(chǎn)等低技術(shù)行業(yè)，也會(huì)隨著勞動(dòng)力成本增加和監(jiān)管環(huán)境變化而轉(zhuǎn)移業(yè)務(wù)重心。無論是未雨綢繆探索新的商業(yè)模式，還是當(dāng)下尋找新的轉(zhuǎn)型突破口，投資都是可行路徑。這類 CVC 的財(cái)務(wù)訴求會(huì)更強(qiáng)烈，但最終目的是實(shí)現(xiàn)原有業(yè)務(wù)的全面轉(zhuǎn)型。 第四，純粹的財(cái)務(wù)投資。公司的投資行為以財(cái)務(wù)回報(bào)為主要目的，公司自身業(yè)務(wù)與投資決策沒有太多關(guān)聯(lián)，業(yè)務(wù)部門也不會(huì)影響到投資判斷。這類 CVC 與 IVC 在項(xiàng)目遴選方面的區(qū)別不大，優(yōu)勢在于公司資金來源較為穩(wěn)定，退出周期更長，更類似于投資行業(yè)的家族辦公室或常青基（Evergreen Fund）。 編輯于 2021-11-08 17:40?贊同 2??添加評論?分享?收藏?喜歡收起?瀧子貍?任何時(shí)候都不要高估了機(jī)會(huì)，低估了風(fēng)險(xiǎn)！? 關(guān)注一般而言，CVC（Corporate Venture Capital）被稱為企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資或企業(yè)創(chuàng)投，對應(yīng)的傳統(tǒng)VC則有另外一個(gè)稱呼IVC（Independent Venture Capital），即獨(dú)立風(fēng)險(xiǎn)投資或獨(dú)立創(chuàng)投。但字面上的解釋完全不能與不斷進(jìn)化中的市場變化保持一致，這種說法更多可被稱為狹義上的定性定義。筆者認(rèn)為，CVC如今更應(yīng)以產(chǎn)業(yè)資本來界定更為符合當(dāng)今市場發(fā)展。CVC經(jīng)歷了三個(gè)階段：1.0階段：企業(yè)內(nèi)設(shè)戰(zhàn)略投資部2.0階段：企業(yè)戰(zhàn)投部+企業(yè)設(shè)立獨(dú)立GP共存、互補(bǔ)3.0階段：“企業(yè)戰(zhàn)投部×獨(dú)立GP×機(jī)構(gòu)LP投資”生態(tài)化布局單就國內(nèi)CVC來講，就有非常多的實(shí)例，題主去看看騰訊、阿里、百度、京東、美團(tuán)、字節(jié)跳動(dòng)等，還有華為、聯(lián)想、小米，以及傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)里的建發(fā)新興、新希望、七匹狼、海底撈、光線傳媒、上汽、北汽等等。一些頭部的傳統(tǒng)VC也在不斷的進(jìn)化中與CVC一樣率先進(jìn)入了生態(tài)化布局——“獨(dú)立的GP×投資其他GP×設(shè)立機(jī)構(gòu)LP”三輪驅(qū)動(dòng)，典型如紅杉、經(jīng)緯、真格等等。以上“點(diǎn)名”式的列舉一些典型的代表不做展開說明，給題主提供一個(gè)入口去自我發(fā)掘更多內(nèi)在的東西，不要局限于某種定性的差異化比較研究或理解，以“進(jìn)化”視角看待理解會(huì)更深刻。若單從作為VC投資視角去論CVC與傳統(tǒng)VC的差異，最核心的應(yīng)該就是資金來源和投資耐性、組織架構(gòu)與團(tuán)隊(duì)激勵(lì)、投資目的、投后增值性服務(wù)、退出與收益歸屬分配等幾個(gè)方面。CVC作為產(chǎn)業(yè)資本，以母公司自有資金進(jìn)行戰(zhàn)略性投資和財(cái)務(wù)性投資協(xié)同化布局，且資金更具有耐心和耐性，一般不受存續(xù)期影響，是典型的“長錢”和“長線”、“長期”投資，在投后往往也能夠提供多樣化的增值服務(wù)，投資收益基本上是屬于為母公司創(chuàng)造資本性收益，退出也更加靈活，這要比傳統(tǒng)VC要對外募集資金、受存續(xù)期影響要更具優(yōu)勢。但在組織架構(gòu)與團(tuán)隊(duì)激勵(lì)方面可能傳統(tǒng)VC更有優(yōu)勢，傳統(tǒng)VC普遍采取基于投資績效的激勵(lì)制度，一般要求管理者共同參與創(chuàng)業(yè)公司的投資，而CVC多數(shù)采用的是給管理者一個(gè)固定工資，在此基礎(chǔ)上的獎(jiǎng)金與母公司業(yè)績掛鉤，與投資績效直接關(guān)系不大。當(dāng)然，各有利弊，不一而足，也都有可變性空間，各家機(jī)構(gòu)在不同的時(shí)期和階段也都會(huì)有相應(yīng)的變革?？偟膩碚f，CVC是中國股權(quán)投資市場中相當(dāng)重要且有分量的一部分，且在一定程度上比大部分非主流、非主力型傳統(tǒng)VC要更具優(yōu)勢和競爭力。編輯于 2021-02-07 16:35?贊同 27??添加評論?分享?收藏?喜歡

一文看懂上市公司風(fēng)險(xiǎn)投資（CVC）的發(fā)展 - 知乎

一文看懂上市公司風(fēng)險(xiǎn)投資（CVC）的發(fā)展 - 知乎切換模式寫文章登錄/注冊一文看懂上市公司風(fēng)險(xiǎn)投資（CVC）的發(fā)展私募PRO?深圳聚籌金融科技有限公司 運(yùn)營總監(jiān)近年來，我國上市公司風(fēng)險(xiǎn)投資（Corporate Venture Capital，CVC）發(fā)展迅速。以華為、比亞迪、邁瑞醫(yī)療為代表的實(shí)業(yè)系CVC快速崛起，成為突破“卡脖子”技術(shù)、助力實(shí)體產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的一股創(chuàng)投中堅(jiān)力量。01CVC發(fā)展背景介紹企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資（Corporate Venture Capital，即CVC）， 一般指非金融企業(yè)出于財(cái)務(wù)或戰(zhàn)略動(dòng)機(jī)，對創(chuàng)業(yè)企業(yè)的股權(quán)投資。CVC與傳統(tǒng)意義上的風(fēng)險(xiǎn)投資（Independent Venture Capital，即IVC）存在顯著差異，CVC更多是圍繞公司業(yè)務(wù)本身進(jìn)行投資，以更加快速有效地實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目的。（一）發(fā)展歷程海外企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資（CVC）最早可追溯到20世紀(jì)初美國商業(yè)巨頭們的股權(quán)投資行為。杜邦對通用汽車的投資，不僅獲得了豐厚的財(cái)務(wù)報(bào)償，也擴(kuò)大了對其自身產(chǎn)品的需求。海外CVC的發(fā)展主要經(jīng)歷三個(gè)階段：1. 萌芽期（1914-1977年）。以工業(yè)巨頭主導(dǎo)投資多元化背景下，CVC得到快速發(fā)展。25%以上的世界500強(qiáng)企業(yè)開展CVC項(xiàng)目。以通用電氣為例，超過一半的利潤都是投資創(chuàng)造的，投資領(lǐng)域包括飛機(jī)引擎、塑料、加農(nóng)炮、計(jì)算機(jī)、核磁共振造影機(jī)器、電視節(jié)目、電影、信用卡和保險(xiǎn)等。此階段CVC的發(fā)展起于巨頭企業(yè)的資金充裕，止于經(jīng)濟(jì)衰退和滯脹危機(jī)。然而，CVC形式并不成熟，企業(yè)開展CVC活動(dòng)的活躍度與反壟斷法的監(jiān)管密切相關(guān)。截至1978年，美國只有20家企業(yè)還在開展CVC投資活動(dòng)。2. 發(fā)展期（1978-2002年）。隨著科技浪潮、互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)對商業(yè)模式的顛覆式改變，CVC進(jìn)入高速發(fā)展期。期間， CVC組織形式逐漸成型，投資策略向?qū)I(yè)化發(fā)展，CVC成為PE/ VC市場的主要力量之一，投資金額占到全部VC的四分之一。另一方面，企業(yè)面臨過度金融化的風(fēng)險(xiǎn)。隨著2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂，僅在2001年第二季度，美股上市公司就被迫減記了95億美元的風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)損失，CVC投資非理性繁榮結(jié)束。3. 成熟期（2002年至今）。伴隨著數(shù)字化、信息化、智能化改造每一個(gè)產(chǎn)業(yè)，第四次科技革命背景下，科技企業(yè)必須及時(shí)了解顛覆技術(shù)的來源，并且具有將其商業(yè)化的能力。這一階段，CVC投資策略更加成熟，CVC平均投資規(guī)模更大， 互聯(lián)網(wǎng)、科技頭部、生物醫(yī)藥企業(yè)主導(dǎo)CVC投資，其中，互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)設(shè)備、醫(yī)療保健投資超過CVC投資金額60%。目前，CVC已經(jīng)成為歐美大企業(yè)維持競爭優(yōu)勢、獲取創(chuàng)新技術(shù)的重要手段，基本上所有國際知名企業(yè)都進(jìn)行過CVC投資。根據(jù)CB Insights發(fā)布的數(shù)據(jù)，2021年全球參與投資的CVC機(jī)構(gòu)221家，參與了總計(jì)4661筆投資交易，總金額達(dá)1693億美元，同比增長142%。與歐美、日本等國家相比，中國CVC雖然起步較晚，但發(fā)展后勁十足。根據(jù)IT桔子官網(wǎng)相關(guān)數(shù)據(jù)，從2011年到2021年（截至2021年8月底），中國CVC對外投資總資金規(guī)模為1.83萬億人民幣，其中95%的資金投向了國內(nèi)，約5%投往海外市場。近20年來，中國CVC在國內(nèi)的投資事件數(shù)量占國內(nèi)總風(fēng)險(xiǎn)投資事件的比例最初只有4%，2012年增長到了10%，2021年達(dá)到了19%。投資交易數(shù)量總體曲線比較平緩，基本每10年才能翻一番，屬于緩慢爬坡的態(tài)勢。中國CVC的國內(nèi)投資金額規(guī)模占據(jù)國內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資市場總金額規(guī)模的比例呈現(xiàn)了“大躍進(jìn)式”的跨升。2013年及以前投資金額占比平均值為5%，偶有波動(dòng)；2013—2015年增長極其明顯，最高點(diǎn)達(dá)到了34%；2016—2020年增長幅度基本在 27%的上下波動(dòng)范圍內(nèi)，到2021年8月30日有所下降，投資金額占比和投資事件占比相重合，均處于19%的水平。（二）組織模式CVC 可選擇的組織架構(gòu)和治理結(jié)構(gòu)較為豐富。母公司與 CVC 間卷入關(guān)系的緊密程度是 CVC 組織架構(gòu)的主要決定因素。參照 Dushnitsky（2006）的研究，根據(jù)母公司卷入CVC程度的不同， 把CVC的組織結(jié)構(gòu)按照卷入關(guān)系由“緊”到 “松”區(qū)分為三種類型：直接模式、子公司模式和基金模式。其中，直投模式由母公司的投資單元、甚至經(jīng)營業(yè)務(wù)單元負(fù)責(zé)投資活動(dòng)；子公司模式由母公司單獨(dú)設(shè)立一個(gè)子公司負(fù)責(zé)投資活動(dòng)，該子公司可以通過自身或設(shè)立基金進(jìn)行投資；基金模式則由母公司或其控制單元與IVC 共同出資成立一個(gè)共同基金，并交由 IVC 管理投資活動(dòng)或聯(lián)合管理投資活動(dòng)。另一方面，母公司與創(chuàng)業(yè)企業(yè)間關(guān)系的緊密程度也存在差異。一個(gè)極端是母公司與創(chuàng)業(yè)企業(yè)除了權(quán)益投資外，沒有任何關(guān)系；另一個(gè)極端是，母公司在權(quán)益投資之外會(huì)積極提供創(chuàng)業(yè)企業(yè)所需資源而與之形成深度卷入關(guān)系。母公司會(huì)根據(jù)投資目的的不同需要設(shè)計(jì)不同的治理結(jié)構(gòu)。調(diào)研顯示，深圳本地上市公司大多采用母公司直接投資模式，如騰訊控股、比亞迪等通過設(shè)立戰(zhàn)略投資部門進(jìn)行直接投資；而異地上市公司通常采用設(shè)立CVC子公司進(jìn)行投資，如碧桂園資本、廣汽資本等。（三）典型機(jī)構(gòu)騰訊控股：2008年，騰訊正式成立投資并購部。2011年騰訊宣布投資規(guī)模為50億的產(chǎn)業(yè)共贏基金，后來追加到100億。2014年至今，近八年國內(nèi)所有企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資中，騰訊的投資數(shù)量都位于榜首。截至目前，公司投資領(lǐng)域最廣的是游戲、 文娛傳媒、電商。截至2022年4月末，騰訊在投企業(yè)近520 家，其中獨(dú)角獸企業(yè)90余家。比亞迪：2018年，比亞迪啟動(dòng)了新能源領(lǐng)域的相關(guān)投資，主要方向包括充電電池業(yè)務(wù)、手機(jī)及電腦零部件及裝配服務(wù)以及汽車業(yè)務(wù)等。截至2022年4月末，涉及的投資企業(yè)數(shù)量達(dá)20余家，投資規(guī)模超過70億。據(jù)了解，比亞迪最近1年來投資規(guī)模近50億，目前已經(jīng)有4個(gè)項(xiàng)目處于IPO審核，預(yù)計(jì)今年有3個(gè)上市。富士康：2008年，富士康開始布局相關(guān)CVC領(lǐng)域的投資，主要涉及3C產(chǎn)品及半導(dǎo)體設(shè)備等與企業(yè)有關(guān)聯(lián)的領(lǐng)域。截至2022年4月末，富士康在投企業(yè)近50家，超過520億的投資規(guī)模。華大基因：2014年，華大基因通過科學(xué)技術(shù)服務(wù)和精準(zhǔn)醫(yī)療服務(wù)，全面布局生命科學(xué)和醫(yī)療大健康發(fā)展行業(yè)。截至2022 年4月末，華大基因在投企業(yè)近25家，投資規(guī)模超過5億。碧桂園：2019年，碧桂園成立了深圳市碧桂園創(chuàng)新投資有限公司，公司成立后，持續(xù)關(guān)注地產(chǎn)上下游產(chǎn)業(yè)鏈、大健康、大消費(fèi)、物流供應(yīng)鏈、先進(jìn)制造、新基建等投資領(lǐng)域。截至2022年4月末，碧桂園創(chuàng)投涉及的在投企業(yè)超過80家，投資規(guī)模超過300億。除上述企業(yè)外，國內(nèi)目前也涌現(xiàn)出了以中集集團(tuán)、順豐速運(yùn)、TCL集團(tuán)、匯川技術(shù)、星河控股、廣汽資本、萬科等為代表的一大批涉及CVC投資領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，CVC行業(yè)呈現(xiàn)出百花齊放的態(tài)勢。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，以2022年6月30日深圳市379家A股上市公司為基數(shù)，選取其中79家A股上市公司為樣本。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2021年深圳市A股上市公司CVC新增投資額185.07億元?，同比增長13.72%，深圳市2021年新增總投資額505.35億元（清科統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)）。2021年，深圳市CVC投資總額占深圳市總投資額的比例為36.62%。02上市公司CVC的發(fā)展需求（一）CVC的發(fā)展機(jī)遇上市公司CVC之所以能成為創(chuàng)投行業(yè)一股強(qiáng)大的新生力量，一方面是因?yàn)樗哂袑λ幮袠I(yè)的精深理解，能夠發(fā)現(xiàn)行業(yè)內(nèi)的優(yōu)秀企業(yè)和創(chuàng)業(yè)人才；另一方面是因?yàn)樗哂腥娴姆?wù)能力，能為這些企業(yè)提供從創(chuàng)業(yè)輔導(dǎo)、技術(shù)支持，到供應(yīng)鏈等全方位賦能，特別對于處于初創(chuàng)期的中小微企業(yè)，很多創(chuàng)新想法由于缺乏資本投入得不到“概念驗(yàn)證”，或是由于投資周期過長錯(cuò)失市場良機(jī)。CVC機(jī)構(gòu)則可以通過賦能產(chǎn)業(yè)應(yīng)用場景，為早期企業(yè)提供技術(shù)“試驗(yàn)田”、產(chǎn)業(yè)“練兵場”，是初創(chuàng)企業(yè)的優(yōu)質(zhì)“天使投資人”。與此同時(shí)，政策環(huán)境進(jìn)一步支持具有產(chǎn)業(yè)背景的風(fēng)投創(chuàng)投發(fā)展。今年以來，深圳先后發(fā)布《深圳市金融業(yè)高質(zhì)量發(fā)展“十四五”規(guī)劃》和《關(guān)于促進(jìn)深圳風(fēng)投創(chuàng)投持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》，提出打造具有全球影響力的國際風(fēng)投創(chuàng)投中心和創(chuàng)新資本形成中心。6月份發(fā)布了《深圳市關(guān)于建設(shè)香蜜湖國際風(fēng)投創(chuàng)投街區(qū)的若干措施》，對標(biāo)借鑒美國硅谷沙丘路有益經(jīng)驗(yàn)，在福田打造香蜜湖國際風(fēng)投創(chuàng)投街區(qū)，助力深圳打造全球創(chuàng)新資本形成中心和國際科技創(chuàng)新中心。此外，隨著異地上市公司CVC加速布局“大灣區(qū)”，為深圳市帶來了“產(chǎn)業(yè)資本招商”新機(jī)遇。近年來，隨著粵港澳大灣區(qū)建設(shè)框架逐漸成形，北京、上海、江蘇、浙江等一線地區(qū)優(yōu)秀企業(yè)不斷加大對大灣區(qū)的投入，通常采用投資公司試點(diǎn)先行，“雙總部”后至的模式，分階段實(shí)施戰(zhàn)略布局，深圳成為上市公司CVC布局大灣區(qū)的首選目的地。（二）CVC的發(fā)展需求為了進(jìn)一步了解上市公司，特別是“實(shí)業(yè)系”上市公司設(shè)立產(chǎn)業(yè)投資主體（CVC）的發(fā)展需求，深上協(xié)等機(jī)構(gòu)，對110家本、異地上市公司進(jìn)行調(diào)研（問卷及走訪調(diào)研），其中深圳本地反饋問卷43份，異地 反饋問卷67份，CVC機(jī)構(gòu)主要聚焦以下需求：一是布局產(chǎn)業(yè)鏈，實(shí)現(xiàn)增長“二次曲線”的需求。據(jù)統(tǒng)計(jì)，上市公司設(shè)立CVC機(jī)構(gòu)，78%的受訪者首要目標(biāo)是進(jìn)行前瞻性產(chǎn)業(yè)布局，利用產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)張業(yè)務(wù)。其次，65%的受訪者希望借助 CVC取得新技術(shù)、新知識(shí)以提高生產(chǎn)效率、降低成本。此外， 60%的受訪者希望通過CVC實(shí)現(xiàn)多元化、尋找新市場及新增長點(diǎn)，獲得企業(yè)發(fā)展“二次曲線”。對于CVC的投資方向，91%的上市公司CVC選擇圍繞企業(yè)所處產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行投資；45%的上市公司CVC同時(shí)選擇企業(yè)所處產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)行業(yè)進(jìn)行投資布局。二是獨(dú)立設(shè)立CVC機(jī)構(gòu)的需求。調(diào)研顯示，幾乎所有受訪者都有過CVC投資經(jīng)歷。其中，已經(jīng)設(shè)立了獨(dú)立運(yùn)營的CVC 機(jī)構(gòu)（以獨(dú)立投資子公司、成立及參與創(chuàng)投基金為主要組織模式）的上市公司27家，占比25%；有明確成立獨(dú)立CVC機(jī)構(gòu)計(jì)劃的上司公司23家，占比21%；有超過一半的上市公司雖無設(shè)立獨(dú)立CVC計(jì)劃，但希望進(jìn)一步積累CVC相關(guān)經(jīng)驗(yàn)，以擴(kuò)大公司對外投資。三是獲得專業(yè)支持的需求。調(diào)研顯示，絕大多數(shù)的受訪者希望參與CVC投資交流平臺(tái)，希望獲得拓展項(xiàng)目合作渠道， 實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目資源共享。幾乎所有受訪者希望能夠獲得相關(guān)培訓(xùn)，尤其是對投資風(fēng)險(xiǎn)管理、內(nèi)部控制、行業(yè)研究、資本市場運(yùn)作以及對“投、募、管、退”等流程的梳理和指導(dǎo)；超過85%的上市公司希望當(dāng)?shù)卣诙愂諆?yōu)惠政策方面給予支持；近70%的上市公司希望政府積極發(fā)揮產(chǎn)業(yè)間協(xié)同、支持作用以及給予引導(dǎo)基金支持。資料來源：《資本市場前沿》2022年第3期財(cái)富科技是私募領(lǐng)域的數(shù)字化財(cái)富管理技術(shù)服務(wù)商， 核心成員曾供職于證監(jiān)系統(tǒng)、證券公司、私募機(jī)構(gòu)、科技企業(yè)，具有多年的私募技術(shù)服務(wù)經(jīng)驗(yàn)。私募PRO意思為私募技術(shù)服務(wù)專家，是財(cái)富科技的數(shù)字化私募技術(shù)服務(wù)品牌，致力于為私募管理人提供平臺(tái)化運(yùn)營全棧解決方案，包含七大模塊：數(shù)字技術(shù)系統(tǒng)定制、牌照合規(guī)財(cái)稅服務(wù)、私募治理結(jié)構(gòu)優(yōu)化、激勵(lì)約束制度完善、投研能力提升支持、私募品牌價(jià)值傳播、平臺(tái)企業(yè)文化建設(shè)等。發(fā)布于 2022-11-04 13:38?IP 屬地廣東股權(quán)投資私募股權(quán)（PE）上市公司?贊同 8??添加評論?分享?喜歡?收藏?申請

什么是英語CVC？ - 知乎

什么是英語CVC？ - 知乎首發(fā)于U姐說英語教育切換模式寫文章登錄/注冊什么是英語CVC？巴黎小姐愛撒嬌每個(gè)人的最初疑問，都有可能直通最深的學(xué)問。今天一早起來看劉老師發(fā)了這句話，特別有感悟. ---------------------獻(xiàn)給所有好學(xué)的你前幾天為了斷舍離，整理大掃除，把腰扭了。一直躺著沒寫東西。今天好一點(diǎn)來回復(fù) Nina家長提問：什么是CVC來簡單講下。（不足的希望留言補(bǔ)充）這是一種常見字母組合形式，用來記憶單詞和發(fā)音規(guī)則，屬于拼讀技巧。主要在幼兒單詞啟蒙的時(shí)候比較多的聽到這種說法：CVC(fat)然后會(huì)接觸cvce(kite) ,上面的規(guī)則旁邊括號是單詞例子，為了方便加深理解，再以后會(huì)接觸ccvc，ccvv, cvcc?CVC單詞中間必須有一個(gè)元音(a,e,i,o,u),也就是由這五個(gè)元音組成的單詞,這些元音在CVC單詞中,都發(fā)短元音。v和c分別代表元音字母vowel和輔音字母consonant 重讀閉音節(jié)，比如rat，kit，bus等就是cvc結(jié)構(gòu)，元音字母aeiou分別發(fā)[?] 、[e]、[i]、[?]、 [Λ]幾個(gè)音。以上輔音還可以是字母組合，比如fish。?重讀開音節(jié)，比如rate，kite，vote等元音就是cvc+e結(jié)構(gòu)，此時(shí)的元音字母發(fā)字母本音.尾部的e 多數(shù)情況下不發(fā)音。但是也有一些例外的情況，比如love，some。?給幾個(gè)比較感覺下Cvc和CVC+e，比如cap cape ,kit kite,mop mope,tub tube上面說那么多是不是亂了。什么是元音什么是輔音 什么是閉音節(jié)什么是開音節(jié)今天不扯開了。我一直覺得當(dāng)你或者孩子真的需要到這個(gè)知識(shí)的時(shí)候，我再給解答會(huì)更有用。我一味把所有知識(shí)點(diǎn)給你。其實(shí)是拔苗助長。如果你像nina家長一樣，拿具體事例來問我，我覺得那你是真的需要了。還是開頭的那句話。每個(gè)人的最初疑問，都有可能直通最深的學(xué)問。今天一起來看劉老師發(fā)了這句話，特別有感悟.?我再多給幾個(gè)CVC例子。聰明的你們就懂了。。Cat貓 Fat胖 Mad瘋狂 Dad爸爸 Jam果醬就是一種組詞結(jié)構(gòu)唄。而且看上去很簡單對不對。3個(gè)字母。所以這在幼兒學(xué)習(xí)中會(huì)經(jīng)常聽到。其實(shí)我自己教學(xué)的時(shí)候，我一般不會(huì)說CVC，所以很明顯這個(gè)東西是教家長的。一般如果家里會(huì)花很多時(shí)間給到孩子英語教學(xué)。希望孩子以后英語方面發(fā)展比較好，家長會(huì)需要了解部分理論知識(shí)。但我不太支持背一大堆cvc的單詞，然后結(jié)束了cvc后又開始一大堆別的規(guī)則單詞。很多家長和我也反映，孩子可能初期cvc可以堅(jiān)持下來。但是孩子沒有辦法記住單詞意思。沒有辦法用單詞。而且碰到別的規(guī)則會(huì)突然不知道怎么辦。會(huì)厭煩CVC以外的單詞組合。因?yàn)槌跗谠诮佑|英語的時(shí)候，舒服期太長了。所以我建議CVC+sight words .而且要把握量。那么什么時(shí)候開始接觸CVC單詞呢？幼兒：如果孩子沒有基礎(chǔ)800左右的聽力詞匯，就別勉強(qiáng)上來就學(xué)CVC。教學(xué)經(jīng)驗(yàn)中發(fā)現(xiàn)，無英文聽力背景的孩子學(xué)起來，很容易就跟拼音混淆了。所以還是先培養(yǎng)聽力詞匯，媽媽以及老師講或者音頻講故事，幫孩子積累聽力詞匯吧。少兒：一年級剛學(xué)拼音的時(shí)候，也不要過分輸入自然拼讀。會(huì)有混淆期。其實(shí)堅(jiān)持過了那個(gè)坎就好。U姐有話說：總結(jié)下，我建議孩子2-3歲可以開始英語輸入。5-6歲可以開始自然拼讀。我建議在學(xué)拼音前提早先接觸英語發(fā)音規(guī)則。因?yàn)槠匆?中文環(huán)境是很強(qiáng)大的。孩子其實(shí)很快會(huì)學(xué)會(huì)拼音體系。所以需要更多更早的接觸英語。剛開始接觸的孩子，建議每天10-15分鐘左右5個(gè)CVC單詞記憶拼讀，不要太久，孩子還要看繪本，太久的話，他們注意力就不集中，印象其他的輸入。第二天繼續(xù)重復(fù)這5個(gè)單詞。記得要配合圖片。家長陪同。我覺得剛開始一周都重復(fù)這5個(gè)讓孩子找到感覺和自信。一般3-5天孩子就可以很快記住。家長可以和孩子玩游戲 增加趣味。然后就可以換一組。20組一個(gè)階段再混合記憶一周。可以試一段時(shí)間和我反饋情況。粉絲彩蛋福利：請轉(zhuǎn)發(fā)本文，并附上你的閱讀心得。@我，我會(huì)發(fā)送你 CVC電子單詞集哦。 Once a teacher, always a teacher.發(fā)布于 2020-03-24 21:59英語學(xué)習(xí)自然拼讀?贊同 4??1 條評論?分享?喜歡?收藏?申請轉(zhuǎn)載?文章被以下專欄收錄U姐說英

《2021年中國CVC投資并購報(bào)告》重磅發(fā)布：新舊巨頭迭代，各立潮頭數(shù)年-36氪

《2021年中國CVC投資并購報(bào)告》重磅發(fā)布：新舊巨頭迭代，各立潮頭數(shù)年-36氪

關(guān)于CVC投資，你想知道的都在這里，《2020年中國創(chuàng)業(yè)投資（CVC）發(fā)展研究報(bào)告》_投資界

關(guān)于CVC投資，你想知道的都在這里，《2020年中國創(chuàng)業(yè)投資（CVC）發(fā)展研究報(bào)告》_投資界

旗下微信矩陣：

投資界微信掃碼訂閱

前哨微信掃碼訂閱

解碼LP微信掃碼訂閱

天天IPO微信掃碼訂閱

野性消費(fèi)吧微信掃碼訂閱

清科集團(tuán)清科創(chuàng)業(yè)清科研究中心清科母基金新芽

入駐創(chuàng)投號

尋求報(bào)道

APP

投資界APP下載

登錄

首頁

資訊

深度

融資

募資

獨(dú)角獸

上市

科創(chuàng)板

巨頭

IPO

政策

解碼LP

快訊

會(huì)議

研究

創(chuàng)投號New

深度

熱門

產(chǎn)業(yè)圖譜

IPO前線

解碼LP

募資捷報(bào)

創(chuàng)投政策

99個(gè)發(fā)現(xiàn)

投研院

City

PEDATA MAX

首頁研究清科觀察投資正文

關(guān)于CVC投資，你想知道的都在這里，《2020年中國創(chuàng)業(yè)投資（CVC）發(fā)展研究報(bào)告》

進(jìn)一步總結(jié)國內(nèi)外CVC發(fā)展趨勢、探討CVC投資機(jī)構(gòu)的運(yùn)營模式、梳理重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)CVC投資案例等，旨在新形勢下為產(chǎn)業(yè)集團(tuán)開展或優(yōu)化CVC投資提供參考。

2020-03-19 14:29

· 清科研究中心　 朱劍?！?　

隨著中國股權(quán)投資市場不斷發(fā)展，行業(yè)逐漸顯現(xiàn)出兼容并蓄的特色，產(chǎn)業(yè)集團(tuán)開始利用股權(quán)投資方式達(dá)到戰(zhàn)略驅(qū)動(dòng)、核心業(yè)務(wù)賦能、新興行業(yè)布局等目的，公司創(chuàng)業(yè)投資/戰(zhàn)略投資者（CVC）逐漸在我國股權(quán)投資市場占據(jù)一席之地。2018年清科私募股權(quán)投資50強(qiáng)機(jī)構(gòu)中，騰訊投資、阿里資本、小米集團(tuán)、百度投資、京東均榜上有名，2019年清科發(fā)布中國戰(zhàn)略投資者（CVC）10強(qiáng)，CVC在股權(quán)投資領(lǐng)域的地位越來越不容忽視。清科研究中心2018年曾發(fā)布《2017年中國創(chuàng)業(yè)投資（CVC）發(fā)展研究報(bào)告》，報(bào)告對CVC投資定義、全球CVC投資歷史和發(fā)展現(xiàn)狀、我國CVC投資現(xiàn)狀進(jìn)行了闡述。本次發(fā)布的《2020年中國創(chuàng)業(yè)投資（CVC）發(fā)展研究報(bào)告》將進(jìn)一步總結(jié)國內(nèi)外CVC發(fā)展趨勢、探討CVC投資機(jī)構(gòu)的運(yùn)營模式、梳理重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)CVC投資案例等，旨在新形勢下為產(chǎn)業(yè)集團(tuán)開展或優(yōu)化CVC投資提供參考。數(shù)據(jù)：2019年全球CVC投資&中國CVC投資情況全球CVC投資小幅上漲，中國CVC投資下滑明顯，CVC投資是股權(quán)投資領(lǐng)域的中堅(jiān)力量。根據(jù)CB Insights 《2019年全球CVC投資報(bào)告》，全球CVC投資活躍度在2019年小幅上漲，投資案例數(shù)為3,234起，同比上漲8%，投資金額約751億美金，同比2018年上漲3%，全球CVC投資也在連續(xù)上漲中達(dá)到了歷史最高值。地域分布上，亞洲地區(qū)案例數(shù)首次超過了北美地區(qū)，占比達(dá)40%，主要源于日本和印度的增長，尤其是印度上漲了47%，而中國則出現(xiàn)明顯下滑，這和私募通統(tǒng)計(jì)的國內(nèi)數(shù)據(jù)趨勢基本一致。根據(jù)私募通數(shù)據(jù)，中國CVC投資共705起，同比下降17%，投資金額共1,139.13億元，同比下滑41%，與國內(nèi)股權(quán)投資市場整體收縮不無關(guān)系。從投資階段和輪次來看，CVC投資往往更具靈活性，以實(shí)現(xiàn)集團(tuán)或母公司戰(zhàn)略為目的，進(jìn)行全階段、全產(chǎn)業(yè)鏈投資。數(shù)據(jù)顯示，2019年全球CVC平均投資金額與中國CVC投資水平相當(dāng)，均略高于1.6億元，介于VC和PE市場投資均值之間。相比而言，我國CVC機(jī)構(gòu)對種子輪項(xiàng)目的支持占比低于全球水平，較少投資于無融資歷史的種子項(xiàng)目，輪次主要集中在A/B輪，但對后期優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目同樣不惜重金。退出方面，CVC投資的企業(yè)中，被投企業(yè)IPO和并購為主要退出方式。2019年CVC機(jī)構(gòu)退出中，被投企業(yè)IPO退出筆數(shù)占比超過55.8%，被投企業(yè)IPO和并購總計(jì)占比71.7%。CVC投資后一般以持有為主、幫助和扶持企業(yè)發(fā)展、不謀求快速退出，即使企業(yè)上市，CVC投資機(jī)構(gòu)在注重雙方協(xié)作的考慮下，仍然選擇持有，實(shí)際減持較晚。在這樣的模式下，CVC也收獲了大量企業(yè)IPO，例如騰訊CVC投資的企業(yè)已有23個(gè)完成上市。但外設(shè)的CVC投資主體若以基金形式存在進(jìn)行了對外募資，也存在一定的退出壓力。中國CVC投資表現(xiàn)出高集中度。2019年，投資金額最多的10家產(chǎn)業(yè)集團(tuán)投資共904.67億元，占同期全部CVC投資的79.4%，頭部產(chǎn)業(yè)公司優(yōu)勢明顯。騰訊、阿里巴巴、百度等產(chǎn)業(yè)集團(tuán)投資板塊不斷擴(kuò)大。來源：私募通 2020.02模式：戰(zhàn)略定位、“募投管退”一樣不少? WHY：CVC投資目的為什么進(jìn)行CVC投資？與企業(yè)并購相似，企業(yè)CVC投資在戰(zhàn)略上主要也有兩個(gè)方向，即橫向的產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張和縱向的產(chǎn)業(yè)延伸。橫向產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張是指企業(yè)通過投資擴(kuò)大自身產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的資源，在現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)上擴(kuò)大市場占有率?？v向的產(chǎn)業(yè)延伸則是加深產(chǎn)業(yè)鏈布局、延伸客戶需求，從而整合更多產(chǎn)業(yè)鏈資源。除了戰(zhàn)略目標(biāo)以外，母公司進(jìn)行CVC投資還有產(chǎn)業(yè)改革、財(cái)務(wù)稅務(wù)、分散風(fēng)險(xiǎn)等多方面考慮?？偨Y(jié)而言，產(chǎn)業(yè)集團(tuán)進(jìn)行CVC投資可實(shí)現(xiàn)以下目標(biāo)：來源：清科研究中心整理?What：CVC投資的戰(zhàn)略定位CVC投資應(yīng)該投資什么？CVC投資是產(chǎn)業(yè)集團(tuán)戰(zhàn)略的一部分，同時(shí)，開展CVC也需要依據(jù)CVC投資目的選擇合適的投資模式，進(jìn)行明確定位。從而明確投資范圍和邊界，保持硅谷式的理性克制，自我定義投資格局。縱觀多個(gè)行業(yè)重點(diǎn)CVC投資機(jī)構(gòu)的投資模式，在投資策略上，CVC投資主要有以下五種模式。來源：清科研究中心整理? HOW：CVC投資的運(yùn)營形式產(chǎn)業(yè)集團(tuán)參與股權(quán)投資市場的方式十分多樣化，包括作為LP的投資、自主或聯(lián)合發(fā)起設(shè)立基金、集團(tuán)內(nèi)部投資、設(shè)立獨(dú)立投資機(jī)構(gòu)、孵化器/加速器、形成產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟等，其中后四種均為CVC投資范疇，不同的運(yùn)營模式在“募、投、管、退”上有不同的特點(diǎn)，也適合不一樣的投資主體。產(chǎn)業(yè)集團(tuán)需要在內(nèi)部研發(fā)與外部投資之間尋找平衡，也需要在不同的投資方式間有效配置，打好組合拳，更有效地實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)目標(biāo)和戰(zhàn)略目標(biāo)。企業(yè)直投方式有利于戰(zhàn)略實(shí)施，但相對缺乏靈活性，提高效率是關(guān)鍵；外設(shè)控股投資機(jī)構(gòu)靈活度高、激勵(lì)效果好，產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的控制和協(xié)同至關(guān)重要；搭建孵化器/加速器則拉近了與創(chuàng)業(yè)者的距離，有利于發(fā)現(xiàn)“種子選手”；產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟幫助業(yè)內(nèi)企業(yè)實(shí)現(xiàn)資源共享、解決共性問題，聯(lián)盟創(chuàng)新的重點(diǎn)在于充分激發(fā)成員積極性和合理利益分配。來源：清科研究中心整理案例：重點(diǎn)CVC投資機(jī)構(gòu)模式分享報(bào)告中選取了信息科技、生物醫(yī)療和教育培訓(xùn)三個(gè)行業(yè)，對各行業(yè)內(nèi)產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀、CVC整體投資情況、主要產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的CVC投資主體、投資情況進(jìn)行了總結(jié)，并各挑選了2-3個(gè)海內(nèi)外產(chǎn)業(yè)集團(tuán)CVC投資模式重點(diǎn)分析，為企業(yè)開展CVC提供參考。以生物技術(shù)/醫(yī)療健康領(lǐng)域?yàn)槔?，生物技術(shù)/醫(yī)療健康主要包括制藥、器械、醫(yī)療服務(wù)等細(xì)分領(lǐng)域，最為核心的藥物研發(fā)領(lǐng)域研發(fā)周期長、資金需求大。整體上看，生物技術(shù)/醫(yī)療健康領(lǐng)域CVC投資發(fā)展良好，投資金額和案例數(shù)不斷增加，但CVC投資占整體行業(yè)投資的比重僅在5-10%，明顯低于其他產(chǎn)業(yè)。主要是由于生物醫(yī)療領(lǐng)域投資對投資主體的專業(yè)性要求較高，要求具備醫(yī)療領(lǐng)域的知識(shí)積累、業(yè)內(nèi)資源，限制了很多機(jī)構(gòu)、非醫(yī)療產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的投資活動(dòng)。除了一些醫(yī)療服務(wù)項(xiàng)目以外，大部分生物醫(yī)療領(lǐng)域的CVC投資來自于醫(yī)療背景的CVC機(jī)構(gòu)。在這種重度研發(fā)的發(fā)展領(lǐng)域，大型醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集團(tuán)及其CVC投資機(jī)構(gòu)扮演著重要的角色。大型醫(yī)療產(chǎn)業(yè)集團(tuán)對行業(yè)進(jìn)步具有強(qiáng)推動(dòng)力，而CVC成為集團(tuán)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的重要途徑之一。以輝瑞制藥為例，按照營收來算，輝瑞制藥長期占據(jù)全球藥企的頭部位置，除了集團(tuán)層面的并購活動(dòng)以外，2014年，輝瑞制藥成立了風(fēng)險(xiǎn)投資部門輝瑞創(chuàng)投（Pfizer Ventures），并公布了6億美金的資本承諾，無對外募資情況。組織架構(gòu)中，輝瑞把研發(fā)工具（R&D Innovate）和輝瑞創(chuàng)投放在一起，由Michael Baran等多名博士組成，并側(cè)重于神經(jīng)化學(xué)和藥理學(xué)。輝瑞創(chuàng)投尋找并投資于正在開發(fā)具有變革性藥物和技術(shù)潛力的、能夠增強(qiáng)輝瑞的產(chǎn)品線并塑造醫(yī)療行業(yè)未來的公司，側(cè)重“前瞻性投資”。2019年輝瑞創(chuàng)投投資案例約8起，主要投資于免疫檢測、神經(jīng)系統(tǒng)和癌癥相關(guān)醫(yī)藥公司，包括血液病治療公司伊馬拉（Imara）、癌癥藥物開發(fā)公司SpringWorks、神經(jīng)系統(tǒng)改善藥企阿庫達(dá)（Arkuda Therapeutics）。來源：Pfizer Ventures，清科研究中心整理CVC投資將長期成為股權(quán)投資市場的重要組成部分，一方面促進(jìn)了自身行業(yè)的創(chuàng)新，另一方面也促進(jìn)交叉領(lǐng)域的合作。市場資源調(diào)整下，不同產(chǎn)業(yè)背景的CVC機(jī)構(gòu)將加強(qiáng)合作，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新?！癈VC投資”可能是“未雨綢繆”也可能是“破釜沉舟”，但一定能促進(jìn)產(chǎn)業(yè)進(jìn)步。產(chǎn)業(yè)集團(tuán)CVC投資有效促進(jìn)了信息技術(shù)與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)間的交叉協(xié)作，未來類似的交叉將持續(xù)深化。產(chǎn)業(yè)集團(tuán)開展CVC投資應(yīng)注重自身發(fā)展?fàn)顩r，根據(jù)集團(tuán)發(fā)展定位，選擇合適的投資模式，定義CVC投資格局，實(shí)現(xiàn)不同創(chuàng)新方式、不同CVC投資運(yùn)營形式的有效配置，打好組合拳，增強(qiáng)CVC投資的獨(dú)立性和靈活性，充分利用產(chǎn)業(yè)資源，更有效地實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)目標(biāo)和戰(zhàn)略目標(biāo)。

【本文由投資界合作伙伴清科研究中心授權(quán)發(fā)布，本平臺(tái)僅提供信息存儲(chǔ)服務(wù)?！咳缬腥魏我蓡枺埪?lián)系（[email protected]）投資界處理。

CVC清科數(shù)據(jù)戰(zhàn)略投資

本文涉及企業(yè)阿里巴巴百度騰訊機(jī)構(gòu)CVC阿里資本

看了這篇文章的用戶還看了

宜華健康擬定增募資10.5億元，引入中冠寶投資和華夏人壽兩家戰(zhàn)略投資者2020/03/18$tags$

君樂寶乳業(yè)獲紅杉資本中國基金超12億元戰(zhàn)略投資2020/03/18$tags$

掌閱科技引進(jìn)百度戰(zhàn)略投資，擬募資不超7億元2020/03/17$tags$

泰和誠醫(yī)療獲中信興業(yè)7億元戰(zhàn)略投資2020/03/17$tags$

深淺優(yōu)視完成戰(zhàn)略投資融資，小米集團(tuán)投資2020/03/17$tags$

清科數(shù)據(jù)：2月VC/PE募資市場持續(xù)走低，大額基金規(guī)模占比超八成2020/03/13$tags$

沉浸式閱讀關(guān)于CVC投資，你想知道的都在這里，《2020年中國創(chuàng)業(yè)投資（CVC）發(fā)展研究報(bào)告》

熱榜

1希森美克完成數(shù)千萬元B輪融資，半山創(chuàng)投獨(dú)家投資2新浪又要親自下場做游戲了3「自動(dòng)駕駛第 一股」退市了4今年最火的醫(yī)療賽道來自這里5深智透醫(yī)AI醫(yī)學(xué)影像增強(qiáng)產(chǎn)品SupMR、SupPET獲歐盟新規(guī)首證